журналы подразделения новости подписка контакты home

архив
2001 год
2002 год
2003 год
2004 год
2005 год
2006 год
2007 год
2008 год
2009 год
2010 год
рубрики
ФИНАНСОВЫЙ КРИЗИС

ИТОГИ И ТЕНДЕНЦИИ

БАНКОВСКИЕ СИСТЕМЫ

БАНКОВСКИЙ СЕРВИС

БАНКИ И ОБЩЕСТВО

БАНКОВСКИЙ МАРКЕТИНГ

ПЛАТЕЖИ

ИНФОРМАЦИОННЫЕ ТЕХНОЛОГИИ

Банковская деятельность

гостям
Агентство "Стандарт" предлагает вам подписаться на экномические журналы – лидеры в своей области.
























"Банковская практика за рубежом" – №4, 2009

ИТОГИ И ТЕНДЕНЦИИ

Кредитный рынок: перезагрузка

Банки и их корпоративные клиенты приспосабливаются к новым условиям ведения бизнеса

Кредитный кризис на мировом финансовом рынке длится уже более полугода. Это достаточное время, чтобы приспособиться к новым условиям. И большинство участников рынка, что характерно, приспосабливаются. Понемногу увеличивается спрос на корпоративные облигации, даже высокорисковые, которые сегодня более чем заслужили свое название «мусорных» (junk bonds). Банки возобновляют работу с наиболее устойчивыми партнерами, тщательно считая риски и подстраховываясь на случай возможного ухудшения экономической ситуации. А доля рынка, принадлежавшая финансовым институтам, не выдержавшим конкуренции, прибирается к рукам более успешными игроками. Конечно, еще рано говорить об окончании кризиса и даже о приближении его конца, но жизнь, как говорится, продолжается.

Рынок оживает

Беспрецедентные суммы, направленные в западных странах на поддержку финансового сектора, и гарантии, предоставленные Федеральной резервной системой (ФРС) и Казначейством США, центральными банками Японии, Великобритании, других стран ЕС, наконец, стали давать реальный эффект. В США в начале апреля пошли вверх курсы акций на фондовой бирже, упавшие ранее до самого низкого значения за последние 12 лет, активизировался спрос инвесторов и на другие активы. Рыночная ситуация остается прежней, спад в экономике США, ЕС и Японии не ослабевает, однако настроения участников рынка уже более оптимистичны.

Банки все еще весьма скудно кредитуют компании реального сектора, однако острота проблемы нехватки финансирования к началу апреля несколько спала. Многие компании получили возможность привлекать средства за счет выпуска корпоративных облигаций. По данным Thomson Reuters, в первом квартале 2009 года объем эмиссии таких ценных бумаг превысил $200 млрд., тогда как в аналогичном периоде прошлого года эта сумма равнялась $188 млрд. Как правило, долговые ценные бумаги выпускают организации с высокими кредитными рейтингами. В США и других западных странах ощущается дефицит низкорисковых активов, а облигации надежных компаний, обеспечивающие достаточно высокую доходность, вполне могут считаться таковыми. Инвесторы проявляют высокий интерес даже к ценным бумагам эмитентов, чей кредитный рейтинг был недавно понижен, главное, чтобы он оставался в инвестиционной категории. В качестве примера подобного эмитента можно привести корпорацию General Electric, недавно лишившуюся своего высшего рейтинга «ААА».

Впрочем, спросом на рынке пользуются и «мусорные» облигации менее надежных учреждений с высоким риском дефолта. По данным американской компании AMG Data Services, инвестиции в такие ценные бумаги в первом квартале 2009 года были самыми высокими за последние пять лет. Многие инвесторы считают, что пик кризиса уже позади, и готовы рисковать ради высоких прибылей. В начале апреля средний уровень доходности по «мусорным» облигациям в США был на 16.5 п.п. выше, чем по государственным ценным бумагам (в середине декабря этот показатель достигал 22 п.п.). Это достаточно высокая премия, чтобы соблазниться подобной возможностью. Появился спрос даже на ценные бумаги, обеспеченные автомобильными кредитами и студенческими займами. По словам экспертов, это вызвано, в первую очередь, предоставлением государственных гарантий по подобным долгам.

Большинство западных банков, еще не завершивших процесс рекапитализации после прошлогодних рекордных убытков, еще достаточно слабо задействованы на этом рынке, хотя многие финансовые институты активизировали деятельность дочерних инвестиционных фондов, вкладывающих средства в корпоративные ценные бумаги. Некоторые банки, пользуясь механизмом государственных гарантий, расширяют объемы ипотечного кредитования, тем более что спрос на эти продукты снова возрос благодаря низким ставкам. В США, например, стандартные 30-летние ипотеки предоставлялись в последнюю неделю марта, в среднем, под 4.61% годовых; год назад ставка превышала 6%.

Преодоление препятствий

Более сложная ситуация с кредитованием. С одной стороны, банки могут потерять часть рынка, поскольку многие их клиенты стали привлекать необходимое им финансирование посредством выпуска ценных бумаг. Однако, с другой, понесенные ранее убытки заставляют банкиров быть осторожнее. В ряде стран финансовые институты, предоставляя займы, часто требуют в залог пакеты акций клиента. Как правило, заемщики эмитируют под кредит конвертируемые привилегированные акции, выкупаемые обратно по мере его погашения, однако достаточно широко используются и схемы, дающие банкам возможность зарабатывать на росте курса акций компании-клиента.

По оценкам экспертов, объем кредитования реального сектора экономики будет расширяться по мере увеличения возможностей финансовых институтов в части продажи кредитов на вторичном рынке: в форме эмиссии ценных бумаг, обеспеченных этими активами, или посредством синдицирования. Но пока рынки синдицированных кредитов, особенно на локальном уровне, в США и Европе еще не пришли в себя после прошлогоднего шока.

Многие небольшие американские финучреждения во второй половине прошлого года понесли убытки из-за невозврата кредитов, выданных их партнерами. В результате сделки по частичной покупке займов практически прекратились на несколько месяцев и только недавно начали постепенно восстанавливаться. Как отмечает Лютер Кляйн, менеджер из консалтинговой компании Accenture, после кризиса на данном рынке произошли определенные изменения. Принимая решение о частичной покупке кредита, банки требуют самой полной информации о заемщике и более тщательно отслеживают его текущее финансовое положение. При этом, выбираются обычно сделки со стандартными, максимально простыми механизмами, в то же время, привлечь партнера для финансирования по сложной схеме, разрабатываемой специально под определенного клиента, сейчас крайне сложно. Кроме того, практически не пользуются спросом кредиты, выданные под строительство или девелопмент. Этот рынок очень сильно «просел» за последние месяцы, так что уровень невозвратов на нем очень высокий.

Безусловно, некоторые финансовые институты смогли воспользоваться спадом на кредитном рынке, чтобы увеличить на нем свою долю. Так, например, небольшой локальный Northeast Bank из штата Мэн с активами в $616 млн. в последние несколько месяцев значительно увеличил объемы кредитования, предоставляя рефинансирование местным заемщикам, которые ранее привлекали займы в крупных банках, в настоящее время резко сокративших свои операции. Как отмечают в Northeast Bank, ведущие финансовые институты в сложной ситуации предпочитают давать кредиты только крупным компаниям, в надежности которых они могут быть более-менее уверены. В то же время, среднему и малому бизнесу, не имеющему ни кредитного рейтинга, ни высоколиквидных активов, сейчас сложно получить заем, так что это именно та ниша, которую могут занять локальные банки, хорошо знающие местные условия. Northeast Bank, при этом, не только кредитует сам, но и предлагает другим финансовым институтам участие в синдицировании займов.

Еще один рынок, от темпов восстановления которого во многом зависит решение кредитной проблемы, это оптовые депозиты. Во время кризиса у банков резко возрос спрос на депозиты, причем, многие вкладчики, наоборот, изъяли свои сбережения из банковской системы. К тому же, некоторые популярные ранее схемы были признаны регулирующими органами сомнительными и, конечно же, больше не используются. По словам Патрика Редмонда, президента и генерального директора Viking Bank из Сиэтла, многие банки приостановили кредитование именно из-за оттока депозитов и дефицита недорогих финансовых ресурсов. Вследствие этого банкиры не хотят рисковать и готовы предоставлять займы только хорошо знакомым клиентам, в чьей надежности уверены.

В то же время, уровень сбережений зависит, прежде всего, от степени доверия клиентов к банковской системе и наличия у них свободных средств. При этом, если доверие к американским и европейским банкам, по данным последних маркетинговых опросов, начало медленно восстанавливаться (этому способствовало, в частности, отсутствие банкротств крупных финансовых институтов за последние месяцы), то с уровнем сбережений в условиях экономического кризиса дела похуже. Для полного восстановления рынка депозитов требуется выход реального сектора экономики из кризиса, а до этого пока еще далековато.

Перемена мест

Проблемы, которые сейчас испытывают многие крупные американские и европейские банки, могут привести к достаточно серьезной реконфигурации мирового кредитного рынка. В первую очередь, это касается Азии, где ниши, освобождаемые потерпевшими крушение игроками, начинают заполняться более успешными финансовыми институтами.

В частности, в последнее время утратил свои позиции в Азии британский Royal Bank of Scotland (RBS), в конце прошлого года фактически национализированный с целью предотвращения банкротства. Чтобы хоть как-то компенсировать собственные огромные убытки, RBC выставил на продажу свои азиатские подразделения коммерческого и розничного банкинга, оставив себе только инвестиционный бизнес. Кроме того, RBC, равно как и ряд друг их западных финансовых институтов (Bank of America, UBS), продал свои активы в Китае.

В достаточно сложном положении очутилась и Citigroup. Эта финансовая группа по-прежнему сохраняет прочные позиции в Азии. Только в первую неделю апреля она приняла участие в предоставлении кредита на сумму в $711 млн. компании Singapore Telecommunication и в переговорах по рефинансированию займа для индийской Tata Motors. Однако дальнейшие планы Citigroup по расширению своего бизнеса в Азии, как говорится, зависли в воздухе. Сейчас эта финансовая группа, получившая массированную помощь от государства, фактически находится во внешнем управлении и разрабатывает широкомасштабную программу сокращения затрат. По мнению экспертов, в ближайшем будущем Citigroup, возможно, тоже придется избавляться от своих азиатских активов.

Значительно проиграли в ходе кризиса ведущие японские банки, прежде всего, Mitsubishi UFJ Financial Group и Sumitomo Mitsui Financial Group. В прошлом году они вели активную экспансию на региональном кредитном рынке, но в итоге получили резкое увеличение невозвратов. В начале текущего года этим банкам пришлось привлечь $25 млрд. для восстановления капитальной базы. Это, безусловно, сдерживает их аппетит к новым сделкам.

В то же время, более устойчивые банки, которые в последние годы не так увлекались вложениями в обесцененные деривативы и сохранили определенные резервы наличности, могут в данный момент считать себя победителями в конкурентной борьбе. В первую очередь, это относится к британскому банку HSBC, который несмотря на понесенные потери смог обойтись без государственной помощи. Сейчас этот финансовый институт фактически занял место лидера мирового банковского сектора, которое ранее принадлежало Citigroup. Для этого банка Азия продолжает оставаться одним из приоритетных рынков.

Кроме того, неплохие перспективы для экспансии имеют несколько банков «второй величины», которые ранее находились в тени лидеров, но сейчас могут занять их места. Так, австралийский ANZ Bank и британский Standard Chartered претендуют на азиатские активы RBC. Расширили свои кредитные операции в последнее время и ведущие сингапурские банки DBS Group и United Overseas Bank. «На рынке возникают свободные места, мы, конечно же, постараемся их занять», – говорит генеральный директор ANZ Майк Смит.

Безусловно, этим банкам, как отмечают специалисты, пока недостает квалификации для организации сложных сделок, но в отношении стандартных финансовых продуктов они вполне компетентны. Тем более что крупные корпорации, испытывающие потребность в финансировании своих текущих азиатских операций, как раз и нуждаются в простых и надежных финансовых инструментах.

Перемены проходят в азиатских странах и на локальном уровне. Корейский Kookmin Bank в конце прошлого года создал специальную дочернюю холдинговую компанию для осуществления поглощений. В ближайшие пять лет банк планирует более чем удвоить объем активов, доведя его до более $500 млрд.

В Таиланде Kasikornbank разработал программу расширения операций в секторе обслуживания предприятий малого и среднего бизнеса (SME). Основной упор, при этом, будет делаться не на экспортеров, с которыми обычно более охотно работали таиландские банки, а на компании, ориентированные на внутренний рынок, в том числе и на строительную отрасль, для поддержки которой правительство страны недавно утвердило стимулирующий пакет. Kasikornbank планирует оказывать своим старым и новым клиентам SME комплексные финансовые услуги, включая открытие кредитных линий, финансирование торговли, лизинг, управление наличностью. По словам Пакорна Партанапата, исполнительного вице-президента Kasikornbank, они рассчитывают получать от комиссионных порядка 20-30% дохода при обслуживании малых и средних компаний.

* * *

Итак, кредитный рынок, понесший в конце прошлого года огромные потери, начинает оживать во многих странах. Однако специалисты задаются резонным вопросом: насколько устойчиво это оживление? Произошли ли на рынке качественные перемены, дающие право говорить о начале выхода из кризиса, или же это краткосрочный эффект вливания сотен миллиардов долларов в финансовую систему? «Вопрос не в том, улучшилось положение с кредитованием или нет, – считает Джефф Розенберг, руководитель отдела стратегического анализа кредитного рынка в Merrill Lynch, ныне – инвестиционном подразделении Bank of America. – Оно улучшилось, в этом сомнений нет. Вопрос в том, почему оно улучшилось. Могут ли кредитные рынки функционировать без серьезной поддержки со стороны государства? Пока следует ответить – нет».

Кредитный рынок и реальный сектор экономики связаны неразрывной нитью. Выйти из кризиса по раздельности они не могут, только совместно.

Виталий Шимкович,
по материалам New York Times, US Banker, Reuters, Bangkok Post

 
© агенство "Стандарт"