журналы подразделения новости подписка контакты home

архив
2001 год
2002 год
2003 год
2004 год
2005 год
2006 год
2007 год
2008 год
рубрики
ГОСУДАРСТВЕННЫЕ ПРОБЛЕМЫ

РЕСУРСЫ

РЫНКИ

СТРАТЕГИИ

ПРОИЗВОДСТВО

ТЕХНОЛОГИИ

МЕТAЛЛЫ МИРA

ЦЕНОВАЯ ИНФОРМАЦИЯ

ИТОГИ

гостям
Агентство "Стандарт" предлагает вам подписаться на экномические журналы – лидеры в своей области.
























"Металл бюллетень. Украина" – №8, 2008

СТРАТЕГИИ

Evraz и ИСД: объединение, нужное всем?

Российская группа Evraz, в прошлом году присоединившая металлургические активы «Привата», может приобрести и ИСД

Триумфальное вхождение, а, точнее, стратегический прорыв российской «Евраз Груп» в украинский ГМК теперь – факт свершившийся. Сделки по приобретению контрольных пакетов трех приднепровских КХЗ, одного крупного метзавода, рудника «Сухая балка» и 50% акций ЮГОКа уже завершены (см. МБУ № 2 и 3 за 2008 год). Так компания Evraz Group получила шанс выйти в первые ряды крупнейших металлургических холдингов Украины и всей Европы. Впрочем, те украинские ряды не так уж и широки: АМКР Лакшми Миттала, «Метинвест» Рината Ахметова, «Интерпайп» Виктора Пинчука, ММК им.Ильича Виктора Бойко... Где-то рядом – Константин Жеваго. И, конечно же, ИСД Сергея Таруты и Виталия Гайдука. Вот на нее-то, похоже, и нацеливается «российско-чукотско-английский» миллиардер.

n«Евразийская»

генеральная линия

Об амбициозных планах и достижениях «Евраза» уже писано-переписано, сказано-пересказано. Еще осенью прошлого года российские деловые издания сообщили, что Роман Абрамович готов купить российские меткомбинаты для создания крупнейшего холдинга на базе «Евраза» путем поглощения других национальных метпроизводств. Об этом тогда заявил Евгений Швидлер, управляющий группы компаний Millhouse, деловой партнер и давний личный друг Романа Абрамовича. На открытое предупреждение о начале кампании по консолидации активов Мillhouse вынудила несговорчивость владельцев меткомбинатов. Как тогда писал «Ъ», переговоры о консолидации с владельцами всех меткомпаний России Millhouse, бесспорно, проводила. «Наиболее готовы к переговорам с нами «Северсталь» и «Металлоинвест», – отметил тогда Е.Швидлер.

Millhouse рассматривает различные варианты консолидации. Источник, близкий к группе, говорит, что у нее достаточно средств для скупки метхолдингов. Евгений Швидлер подчеркнул, что обмен акциями для Millhouse предпочтительнее: «Мы готовы оказать финансовую поддержку Evraz, если она понадобится для крупных покупок, но акционеры предпочитают вести консолидацию благодаря обмену активами». Millhouse готов к тому, что в ходе процесса его доля в Evraz сократится. «Нам нужен не контроль, нам нужен рост стоимости активов, – подчеркивает Евгений Швидлер. – Причем, Millhouse не хочет увеличивать долю в Evraz. Ее акционеры также связаны соглашением не продавать акции сторонним покупателям».

По словам Швидлера, проект на базе Evraz взял старт не случайно. «Мы подыскивали отрасль исходя из тенденции к росту, в том числе за счет консолидации, и представленности в России, – объясняет глава Millhouse. – Оказалось, что совершить подобную сделку можно только в металлургии. Мы вели переговоры со всеми, в том числе «Северсталью», ММК и НЛМК, но единственным, кто был готов продать половину своего пакета, оказались Александр Абрамов и Александр Фролов (им принадлежало 82,67% акций Evraz Group)». Напомним, что летом 2007 Роман Абрамович согласовал с основателями «Евраза» вопрос о покупке у них половины доли в Evraz Group за $3 млрд.

Крупнейшие российские металлурги были немало удивлены словами Евгения Швидлера. «Это какой-то пиар», – недоумевал высокопоставленный источник в одном из метхолдингов. «Я не вижу никакого смысла в простом сложении активов компаний с разными стратегиями развития», – добавил представитель другого кандидата на слияние с Evraz. Не исключено, что такое отношение металлургов и стало причиной выступления Е.Швидлера. Источник, близкий к Millhouse, пояснил, что «переговоры с акционерами холдингов металлургии идут очень сложно, никто из них не хочет терять контроль и статус ключевого владельца».

Источник «Ъ» в администрации экс-президента Владимира Путина подтверждал, что Швидлеру просто пришлось пойти в открытую атаку: «Глава Millhouse должен был показать, что имеет поддержку на самом верху. Идею консолидации разделяет Владимир Путин, полагающий, что только так российские металлурги могут стать конкурентоспособными на мировом рынке». Эту позицию уже озвучил тогдашний помощник Президента, а сейчас – первый вице-премьер Игорь Шувалов, тогда же заявивший, что положительно оценивает последние крупные сделки в российской металлургии, в частности, – покупку Millhouse акций Evraz Group. «Мне эта тема нравится, – признался Игорь Шувалов. – Я Романа Абрамовича знаю. Это амбициозный человек. Избавившись от нефтяных активов, он в любом случае должен был найти применение своему капиталу, в том числе в России... Это лишь начало большого пути. Я могу легко предполагать, что за этим должна последовать серия других действий».

Шувалов не ошибся в масштабах слияний-поглощений, но начались они не с России, а с Украины. В конце 2007 года Evraz Group стала собственником металлургических активов «Привата».

n«Империя готовит новый удар»

Вот и очередная корпоративная новость: согласно ряду сообщений, Evraz Group и ИСД начали переговоры о слиянии. В случае успешного завершения сделки акционеры Evraz получат контроль над объединенной корпорацией, которая будет стоить до $50 млрд. и войдет в пятерку крупнейших металлургических гигантов мира. «Российский бизнес, таким образом, укрепит свои позиции в Украине и, соответственно, станет, по неписаным местным правилам, влиятельной политической силой в стране», – отмечают российские СМИ.

Возглавляет ИСД Сергей Тарута, один из пяти миллиардеров Украины, в одной связке со своим компаньоном Виталием Гайдуком. У обоих, по оценке издания «Wprost» (Польша), на начало текущего года было по $3 млрд. личного состояния. Донецкая корпорация контролирует Алчевский и Днепровский (ДМКД) металлургические комбинаты, Краматорский меткомбинат им.Куйбышева, Днепропетровский трубный завод, Алчевский КХЗ, Пантелеймоновский огнеупорный завод, а также активы за рубежом – меткомбинат Dunaferr и металлургический завод DAM Steel в Венгрии, Huta Czestochowa и Гданьскую судоверфь в Польше и пр.

Безусловно, ориентация крупнейшего акционера Evraz Group понятна. Поскольку металлы дорожают и будут дорожать, надо расширять их производство. Сейчас Evraz, крупнейшая российская металлургическая компания по объемам выплавки стали, занимает 15-тое место в мире. Основными ее владельцами через кипрскую компанию Lanebrook выступают Millhouse Capital Романа Абрамовича (36,44%), основатели компании Александр Абрамов (24,29%) и Александр Фролов (12,15%), а также акционеры украинской группы «Приват» (9,72%). А, слившись с ИСД, группа может вполне выйти и на 5-тое место в мире.

В прошлом году С.Тарута много месяцев вел переговоры с А.Усмановым о слиянии с «Газметаллом». Но сделка не состоялась, как и предрекали многие эксперты. На этот раз эксперты говорят, что слияние ИСД с «Евразом» может произойти. Причем известно, что Роман Абрамович платит деньгами, не давая взамен своих акций. Об этой привычке Абрамовича знает Тарута, и, раз он ввязался в переговоры, то к сделке готов. Хотя она и будет называться слиянием, реально же станет поглощением Абрамовичем изрядного куска приднепровско-донбасского горно-металлургического пирога. Стороны не комментируют подробностей, но отмечают, что непрофильные активы ИСД в сделку не войдут. Эти непрофильные активы – Одесская киностудия, которую контролирует вице-президент ИСД А.Пилипенко, и несколько СМИ («Экономические известия» и т.п.). Никак не упоминается судьба профильных метпредприятий, расположенных за рубежом, которые полностью или частично принадлежат ИСД. Однако в бизнес-кругах всем известен «тезис Березовского» о том, что «Рома хочет все». Вряд ли Абрамович не рассчитывает на контроль и над зарубежными активами ИСД...

Ясно и то, зачем идут на поглощение украинские металлурги. Во-первых, они накопили около $2 млрд. долгов, а Evraz без проблем покроет эту сумму. Но главное – уголь. ИСД конфликтует с группой «Метинвест» Рината Ахметова. Украинский уголь в значительной мере тоже контролирует Ахметов. Поэтому ИСД вынужден завозить уголь издалека, а также импортировать железорудное сырье даже из Бразилии. Слияние с Evraz Group даст ИСД уголь и другое сырье, а Evraz Group получит новые производственные мощности. Причем, с более дешевой, чем в России, рабочей силой.

Источники в российских и украинских инвестбанках сообщили журналистам, что 4 июля 2008 года после собрания акционеров входящего в ИСД Алчевского меткомбината (АМК) представители предприятия рассказали, что Evraz недавно провел аудит АМК и ДМК им.Дзержинского. «Evraz Group проводила финансовый и производственный аудит всех металлургических активов ИСД. По нашим оценкам, сделка может завершиться в ближайшее время», – подтвердил информацию газете «Ъ-Украина» исполнительный директор KBC Securities Петр Антропов. Эксперты отмечают, что слияние ИСД с Evraz взаимовыгодно. В собственности Evraz находятся «Южкузбассуголь» и 40% акций шахты «Распадская». Это помогает влиять на поставки угля украинским предприятиям.

Мажоритарные собственники Evraz владеют половиной ЮГОКа, что делает возможным обеспечение предприятий ИСД железорудным сырьем. Основная выгода для Evraz – дешевизна активов ИСД. Поглощение Абрамовичем ИСД может быть выигрышно для России и политически. Позиции Рината Ахметова будут ослаблены. Ахметов, между тем, – почти открытый противник Юлии Тимошенко, которая, возможно, выглядит в глазах российского руководства наиболее договороспособным политиком в украинской элите.

Да, еще Роман Абрамович рвется в украинский трубный бизнес. Днепропетровский трубный завод, подконтрольный ИСД, выпускает широкий сортамент трубных изделий: от уникальных биметаллических до электросварных и холоднокатаных. Причем, значительная часть трубной заготовки идет на ДТЗ именно с «Петровки». У «Евраза» трубных активов в Украине пока нет. Но, если С.Тарута сольется с Р.Абрамовичем, то дуплет «Евраз-ИСД» может составить серьезную конкуренцию «Интерпайпу», «Ментинвесту-СКМ», «Ависме-НЮТЗ» и другим приднепровским трубопрокатчикам.

nЗдесь будет штаб «Евраза»

в Приднепровье?

В середине июля стало известно, что деньги от продажи украинской руды, кокса и металла владелец «Евразхолдинга» Роман Абрамович вложит в отельный бизнес. Антимонопольный комитет дал разрешение ОАО «Металлургический завод им.Петровского» на приобретение более 50% ООО «Бон Лайф», которое эксплуатирует четырехзвездный «Бон Отель» в центре Днепропетровска. А ООО «Торговый дом «ЕвразРесурс» получило разрешение купить целостный имущественный комплекс данного предприятия. Из днепропетровских отелей пять звезд имеют лишь два – международный «Украина» на главном проспекте Карла Маркса и загородный «Санрайз». Но из шести четырехзвездочных гостиниц, как утверждают местные специалисты, именно «Бон Отель» наиболее близок к получению еще одной звездочки.

По слухам, после покупки металлургического бизнеса группы «Приват» владелец «Евразхолдинга» уже был замечен в областном центре на матчах ФК «Днепр», где встречался с Игорем Коломойским и Геннадием Боголюбовым, хотя местные спортивные функционеры этот факт не подтверждают. Тем не менее, наличие в регионе одного металлургического завода, трех коксохимов и ГОКа, принадлежащих группе, определенно требует от «Евразхолдинга» не только регулярных приездов контролеров на эти предприятия, но и постоянного проживания в городе менеджеров холдинга. По-видимому, это и стало главной причиной покупки метзаводом им.Петровского и Торговым домом «Евразресурс» собственной гостиницы. Дополнительным фактором привлекательности отельного дела называют участие Днепропетровска в проведении матчей «Евро-2012».

Днепропетровск и Днепродзержинск имеют только формальную границу: пригороды Карнауховка – Таромское вдоль Днепра. В целом же это огромная промышленно-финансовая агломерация с наихудшими экологическими условиями в Украине: «огромное местечко», где все бизнесмены друг друга знают, но жестко конкурируют. Но с величайшим горно-металлургическим, химическим и машиностроительным потенциалом. В этих городах очень многие заводы расположены или через забор, или через улицу. К примеру, «Днепрококс»-»Днепротяжмаш», ЮМЗ-ДМЗ, ПХЗ-ДКХЗ и т.п. В крайнем случае – через Днепр. Поэтому здесь явно просматривается стратегическое мышление Романа Абрамовича по сокращению транспортных затрат.

Так, ДКХЗ и ДМКД расположены впритык, разделены только высокой оградой. Но трубо- и газопроводы и прочие коммуникации едины. И железнодорожная ветка – станция «Правда» – одна для обоих заводов. С момента создания Днепродзержинского КХЗ в середине 30-х годов его кокс, коксовый газ и прочие продукты коксохимии предназначались именно для нужд «Дзержинки». Поэтому есть такой логистический вывод: объединение активов «Евраза» и ИСД значительно (даже кардинально) сокращает транспортные расходы на перевозку металла, кокса, доменного и коксового газов, прочей продукции меткомбината и КХЗ.

ДМЗ им.Петровского (собственность Evraz) и Днепропетровский трубный завод (ИСД) тоже разделяет только забор. Железнодорожные станции, увы, разные. Но заготовку для прокатки труб ДТЗ в большом количестве получает именно с «Петровки». А также из Днепродзержинска, Алчевска, Донецка, т.е. снова, в основном, с предприятий ИСД.

n«Роман + Сергей – Виталий = ???»

В украинском ГМК предвидится серьезная пертурбация в сферах влияния. Не имеющие своих сырьевых ресурсов металлургические группы (ИСД, комбинат им.Ильича и «Запорожсталь») попали в довольно своеобразное положение. Если раньше им приходилось находить общий язык с соотечественниками из Днепропетровска, то теперь придется искать подход к российским магнатам. Поводом для смены ориентации стала продажа акционерами Приватбанка своих активов.

О том, какие блага принесет это Evraz Group, уже успел заявить председатель совета директоров Александр Фролов. «С этой покупкой возрастет уровень нашей самообеспеченности железорудным сырьем и продолжится интеграция Evraz в горнорудный сегмент. Приобретаемые коксохимические предприятия создадут дополнительные возможности для сбыта коксующихся углей, добываемых на угольных шахтах компании. Покупка ДМЗ им.Петровского поможет еще более диверсифицировать производство по его географии, причем, в направлении дальнейшего снижения себестоимости», – заявил он. Слова Александра Фролова заставили задуматься о своем будущем многие украинские металлургические группы, особенно корпорацию ИСД. Дело в том, что большинство компаний, приобретенных группой Evraz у «Привата», снабжают своей продукцией одно из базовых предприятий ИСД в Украине – ДМКД. «Сухая балка» поставляет ему аглоруду (300 тыс. т за 11 месяцев 2007 года), Южный ГОК – железорудный концентрат (3 млн. т за тот же период), ДКХЗ и «Баглейкокс» – кокс (400 тыс. т). В беседе с «ДС» вице-президент консорциума «Индустриальная группа», управляющего активами ИСД, Александр Пилипенко выразил надежду на то, что у «Дзержинки» не будет проблем с получением сырья от своих традиционных поставщиков, которые обрели новых владельцев.

Если с коксом в этом плане теоретически осложнений возникнуть не должно, то угроза снижения поставок аглоруды и концентрата на предприятия ИСД в ближайшей перспективе весьма реальна. Дело в том, что Evraz Group на сегодня самостоятельно обеспечивает свои потребности в железорудном сырье только на 80%, поэтому будет логично, если компания захочет направить значительные объемы продукции ЮГОКа и «Сухой балки» в Россию, где сосредоточены ее крупнейшие металлургические комбинаты. Эти невеселые для Виталия Гайдука и Сергея Таруты перспективы вполне могут заставить их еще раз рассмотреть возможность объединения с российским миллиардером А.Усмановым (группа «Газметалл»), который контролирует крупнейшие в России горно-обогатительные комбинаты – Лебединский и Михайловский.

Кроме ИСД, приход Абрамовича, Абрамова и Фролова в Украину может напрямую затронуть Рината Ахметова и Вадима Новинского, ставших в нынешнем году партнерами по металлургическому холдингу «Метинвест». Вадим Новинский после ухода «Привата» с ЮГОКа, скорее всего, передаст свои 50% в СП с хозяином Донбасса, усилив его позиции на рудном рынке. Кроме того, после сделки с Evraz уже ни у кого не будет сомнений в продаже «Приватом» в скором времени «Метинвесту» Криворожского железорудного комбината, который днепропетровцы до последнего времени контролировали с Ринатом Ахметовым на паритетных началах. Подобная монополизация вряд ли обрадует такие компании как «Запорожсталь» и ММК им.Ильича, которые почти полностью зависят от поставок ЖРС с предприятий «Метинвеста». Поэтому не исключено, что в будущем либо Ахметов и Новинский, либо владельцы Evraz Group сделают им такие предложения о продаже бизнеса, от которых им будет очень сложно отказаться.

Благодаря активной скупке активов Evraz Group вошла в число мировых лидеров отрасли. В 2007 году показатель EBITDA у нее достиг $4,25 млрд., а в текущем может перевалить за $6 млрд. Evraz Group опубликовала отчет по МСФО за 2007 год. Выручка компании за год возросла на 54,5% (до $12,8 млрд.), чистая прибыль достигла $2,144 млрд. (прирост – на 56%), EBITDA – $4,25 млрд. (увеличение на 61%), а рентабельность по EBITDA составила 33%. Финансовые показатели улучшились, как указывается в сообщении компании, за счет прошлогодних приобретений и подорожания стали. В 2007 году компания закрыла сделки по покупке Oregon Steel (США), консолидации контрольного пакета акций Highvel Steel & Vanadium (ЮАР) и приобретению 50% «Южкузбассугля». За 2007 год уже отчитались «Северсталь» и «Магнитка». Рентабельность по EBITDA в обоих случаях ниже, чем у Evraz: 24 и 28% соответственно. НЛМК обогнать по этому показателю вряд ли удастся, Deutsche Bank прогнозирует его на уровне 43%. Но в абсолютном выражении по объему EBITDA Evraz Group уже в прошлом году обошла всех российских конкурентов.

В 2008 году, как считают в Evraz Group, все будет и того лучше. В пресс-релизе компании отмечено, что по итогам первого полугодия по сравнению с аналогичным периодом 2006 года выручка Evraz должна вырасти на 60-65% (до $9,6-9,9 млрд.), а EBITDA будет на уровне до $3 млрд. «Сырье и сталь дорожают, – объяснил президент Evraz Group Александр Фролов, – меньше стал экспортировать Китай, так что на рынке сейчас дефицит стали, примерно, в 20 млн. т».

«В прогнозы Evraz Group включены результаты Claymont Steel (ее Evraz купила в конце 2007 года) и части украинских активов, приобретенных у группы «Приват», – объяснил представитель компании. А в первом полугодии 2008 года Evraz планирует закрыть сделки по покупке китайской Delong Hodings и активов Ipsco в Канаде. По итогам 2008 года EBITDA Evraz Group может достигнуть $6,5 млрд. Как полагает Смолин, это уже признак по-настоящему глобальной компании. У Nippon Steel (вторая по величине в отрасли компания) в 2007 году EBITDA равнялась $6,8 млрд., у Baosteel – $4,5 млрд.

«Благодаря покупкам Evraz Group сейчас вторая компания в отрасли по продуктовой диверсификации после ArcelorMittal и четвертая по капитализации», – уточняет Смолин. По его мнению, в 2008 году у Evraz Group есть шансы войти в первую десятку крупнейших металлургических компаний мира. Evraz Group на текущий год прогнозирует выпуск стали в объеме 18,9 млн. т, а Delong Hodings и заводы Ipsco могут довести этот показатель до 23 млн. т. Глобализация для Evraz Group имеет и обратную сторону: чистая прибыль оказалась на 8% ниже прогнозов... Аналитик считает, что это связано с тем, что эффективная ставка налога на прибыль из-за иностранных активов в 2007 году составила 31%. «Из-за покупок у компании большой чистый долг – $6,28 млрд. Но с такой EBITDA это комфортный уровень», – подчеркивает представитель компании.

nРоман ждет лета

Evraz Group до сих пор не определилась со стратегией развития ряда активов, приобретенных у группы «Приват». По словам Александра Фролова, группа планирует подготовить стратегию развития активов к середине текущего года и тогда же будет объявлено о размере инвестиций в приобретенные предприятия. «Я думаю, что мы пока не готовы озвучить эти цифры. На подобные вопросы будем отвечать где-то с середины года, пока еще просто рано. В целом, я думаю, состояние предприятий рабочее».

А.Фролов также в апреле на пресс-конференции для СМИ Приднепровья отказался отвечать на какие-либо вопросы, касающиеся ЮГОКа. Он достаточно обтекаемо ответил на вопрос о планах дальнейших приобретений в Украине. «Теми покупками, которые мы сделали, мы показали, что нас интересует: это металлургия с акцентом на сырьевую базу. Я думаю, что все планы на будущее будут звучать в таком же контексте. Конкретные вещи пока озвучивать рано. Мы сосредоточены на том, чтобы эту сделку с «Приватом» закрыть в намеченные сроки», – уточнил руководитель Evraz Group, добавив, что группа не рассматривает возможности приобретения «Запорожстали» и ММК им.Ильича. В то же время, по его словам, Evraz Group было бы интересно поучаствовать в приватизации украинских угольных шахт.

По словам А.Фролова, в настоящий момент около половины потребностей приобретенных коксохимов обеспечивается сырьем за счет собственных возможностей группы, остальная часть поставляется с других предприятий России и Украины: «Мы планируем определенный рост производства по «Южкузбассуглю». Наверное, в нынешнем году этот рост будет незначительным, возможно, он придется на конец года. Большее материальное увеличение производства ожидается на 2009-2010 годах. При этом, дополнительный объем продукции может полностью пойти в Украину, потому что в России мы обеспечены сырьем целиком. Какая будет конкретная цифра, будем определяться в зависимости от конъюнктуры рынка и от производственных возможностей».

Ранее заместитель гендиректора по стратегическому планированию входящей в Evraz Group угольной компании «Распадская» Александр Андреев отмечал, что в 2006 году его компания поставила на все украинские КХЗ около 1,2 млн. т углей, в 2007-м – почти 1,5 млн. т. При этом, значительными потребителями продукции были Авдеевский коксохимзавод (входит в «Метинвест»), Алчевский КХЗ (ИСД), а также «Запорожкокс» (управляется «Запорожсталью» и «Метинвестом»). О производстве и реализации железорудной продукции Александр Фролов сообщил, что группа ведет переговоры с рядом компаний, в том числе и корпорацией «Индустриальный союз Донбасса». «Идет рабочий процесс. Это, в основном, поставки с украинских предприятий. Мы ориентируемся на долгосрочные отношения, и в этом смысле мы и наши покупатели заинтересованы в том, чтобы контракты были, как минимум, годовые», – сообщил он.

«КоммерсантЪ» считает, что сделка Evraz-ИСД уже близка к финальной стадии. Как заявил исполнительный директор украинской инвесткомпании KBC Securities Петр Антропов, «о готовящемся слиянии шла речь на собрании акционеров входящего в ИСД Алчевского меткомбината (АМК), небольшим пакетом которого владеет KBC. Было отмечено, что Evraz уже завершил финансовый и производственный аудит всех металлургических активов ИСД. По нашей информации, сделка должна вскоре завершиться. О готовящейся сделке знают и в крупных украинских инвестиционных компаниях «Тройка Диалог Украина», Concorde Capital и Upras Capital». Источник, близкий к акционерам Evraz, подтвердил наличие договоренностей об альянсе с ИСД. Он подчеркнул, что сделка пройдет в формате слияния, а контроль над объединенной компанией получит Evraz.

Реальным владельцем ИСД считался Виталий Гайдук, один из самых влиятельных бизнесменов Украины и основных партнеров и спонсоров БЮТ. Гайдук возглавляет группу советников премьер-министра Украины. Кроме того, Гайдук имеет и достаточно крупные интересы в газовой сфере. Кстати, Кабинет Министров 16 июля утвердил новый состав наблюдательного совета НАК «Нефтегаз Украины». Его возглавил заместитель министра топлива и энергетики Олег Бугаев, ранее курировавший в Минтопэнерго вопросы экспорта электроэнергии. Украинские эксперты связывают данное назначение с влиянием Гайдука: по их мнению, опосредованно он получил контроль над «Нефтегазом», компанией, закупающей у России природный газ. Через Гайдука свое влияние на газовую сферу усиливает и сама «премьерка». Нынешний председатель правления компании Олег Дубина также связан с ИСД: до прихода в НАК он возглавлял ДМКД, который входит в состав корпорации.

Таким образом, слияние «Евраз Групп» с ИСД – это не только крупнейшее событие в украинской металлургической отрасли, но и один из важнейших политических факторов, способных оказать свое влияние на отношения России и Украины. «Евраз Групп» – одна из крупнейших российских горнометаллургических компаний. Если сделка состоится, это будет личным успехом Абрамовича. Ранее подобные перспективы сорвались у «Газметалла» Алишера Усманова. На этом фоне слияние станет знаковым событием, способствующим установлению более эффективных отношений между Юлией Тимошенко и ее окружением, а также российской властью. Стоит особо подчеркнуть, что ключевую роль в данном случае играет Роман Абрамович, а, значит, его статус еще раз поднимется в глазах российского руководства.

n«Я из дела ушел…»

Эти слова из песни В.Высоцкого вполне применимы к совладельцу ИСД Виталию Гайдуку. Сейчас он, по некоторым данным, восстанавливает партнерство с Юлией Тимошенко и пытается продать долю в ИСД Сергею Таруте. Однако свободных средств у партнера Виталия Анатольевича мало. Даже если задействовать оффшорные ресурсы. Значит, необходима третья сторона. Ранее эту роль отводили А.Усманову. Но не срослось. Однако, по мнению экспертов, на роль третьего готов подрядиться Р.Абрамович.

«Гайдук не хотел бы, чтобы его присутствие или причастность к тому или иному бизнесу давали основание упрекать либо обвинять его в лоббировании чьих бы то ни было частных или коммерческих интересов. В данное время продолжаются консультации о продаже Гайдуком своей доли в ИСД. Мы ведем сейчас консультации на сей счет. И должен заметить, что этот процесс направлен в конструктивное и абсолютно цивилизованное русло», – отметил С.Тарута в январском интервью своей подконтрольной газете «Экономические известия». На сегодня по 49,99% в уставном фонде корпорации ИСД владеют компании «Азовинтэкс» (Мариуполь) и «Визави» (Донецк), 0,02% акций у компании «Оникс-Дон» (Донецк). При этом, мариупольцев контролирует Сергей Тарута, а дончан – Виталий Гайдук.

Знаковость события в том еще, что именно Виталий Гайдук считается идеологом создания «Индустриального союза Донбасса» в далеком 1995 году. Выстраиванию бартерных схем между предприятиями Донбасса и под крылом ИСД способствовала должность Виталия Анатольевича, занимавшего в 1994-1997 годах кресло заместителя главы Донецкой облгосадминистрации. Ведь практически сразу после формирования ИСД (в феврале 1996 года) тогдашний донецкий губернатор Владимир Щербань издал распоряжение, согласно которому ИСД стал единственной структурой, уполномоченной заключать договора с оптовыми импортерами природного газа по его поставке в область. Впрочем, вскоре ИСД был вынужден перейти на закупки газа через ЕЭСУ, компанию Юлии Тимошенко и Павла Лазаренко. Сейчас Гайдук вновь не прочь перейти под начало Юлии Владимировны на посту вице-премьера по ТЭК. Тем более, ему не впервой: когда в правительстве Виктора Ющенко госпожа Тимошенко собственно и была вице-премьером по ТЭК, сам Виталий Гайдук в то время (2000-2002 годы) был сначала замминистра, а затем и министром ТЭК. Поговаривали, что это назначение чревато переделом рынка поставок природного газа в Украину. Утверждения эти волне реалистичны, если припомнить более чем десятилетний опыт Юлии Владимировны и Виталия Анатольевича в этой сфере.

Возможно, это и насторожило Президента, до сих пор так и не одобрившего назначение Гайдука. Причем, дело может быть не только во все более усиливающемся соперничестве премьера и Президента. Тем более что у В.Ющенко свежа в памяти лоббистская активность Виталия Анатольевича в топливно-энергетической сфере, имевшая место всего год назад, в его недавнюю бытность секретарем СНБО.

ИСД мог бы стать авторитетным брендом среди украинских ФПГ. Однако, вместо того чтобы сливаться и соединяться, корпорация пошла по обратному пути. Вначале из общего бизнеса вышел Ринат Ахметов. Затем многие близкие к ИСД структуры перестали быть его союзниками, предпочитая того же Ахметова или просто уйдя на вольные хлеба. Теперь наступила финальная стадия: расставание Виталия Анатолиевича с Сергеем Алексеевичем.

Между тем, заявлениями об очередном возвращении миллиардера-героя на госслужбу не преминул воспользоваться его «не просто бизнес-партнер» Сергей Тарута. «В ближайшее время мы станем свидетелями очередного возвращения Виталия Анатольевича в политикум», – заявил Тарута в интервью, опубликованном в газете «Экономические известия». И добавил: «По нашему взаимному согласию, он (Виталий Гайдук – прим. авт.) принял решение не разделять бизнес, а просто выйти из него – продать свою долю акционерам компании и посвятить себя в дальнейшем политической карьере».

Вот с этого момента и начинаются конкретные вопросы. Во-первых, если Гайдук продает свою часть (формально – долю супруги Елены Гайдук) другим акционерам (Сергею Таруте), то такая сделка подразумевает оплату. По разным оценкам, рыночная стоимость основных активов ИСД может потянуть на $9 млрд. Значит, «развод» будет стоить от $4 до $5 млрд. Наверное, это было записано в «брачном контракте», т.е. учредительных документах ИСД. Ясно, что такой весьма крупной суммы у Сергея Алексеевича нет, даже если он потребует выплаты причитающихся ему долей прибыли. Так, чистая прибыль ДМКД за 2007 год едва достигла $110 млн. Результаты АМК еще скромнее. Таким образом, половина прибыли от украинских активов даст С.Таруте немногим более $100 млн., что составит лишь 2-3% от требуемой суммы. Конечно, можно учесть и зарубежные активы, однако в корне это тоже ничего не изменит, особенно если принять во внимание огромную кредиторскую задолженность предприятий ИСД.

Сергей Алексеевич заявлял, что в 2007 году ИСД был на пике капитальных инвестиций: свыше $1 млрд. на модернизацию предприятий в Украине (ДМКД и АМК), Польше и Венгрии. Это, помимо прочего, означает, что, если в стране разразится кризис ликвидности, о котором уже вовсю кричат экономисты, одной из первых жертв может стать ИСД.

Поэтому резонно предположить правоту Министерства экономики, заявлявшего, что ИСД «лидирует по выводу оффшорных средств из страны». Теперь частью из них С.Тарута сможет воспользоваться, дабы выкупить долю В.Гайдука. В 2006 году украинские предприятия ИСД экспортировали продукцию более чем на $1,7 млрд., а в 2004-2005-х – почти на $900 млн., в 2003-м – на $500 млн. Стоит, конечно, учесть, что в середине 2000-х годов значительная часть экспорта шла непосредственно через корпорацию ИСД (сам Гайдук как-то заявил, что у ИСД «и прибыль, и доход, и многие показатели баланса – коммерческая тайна»). Даже если предположить, что, в среднем, около трети от реальных экспортных продаж оседало на оффшорных счетах, выходит, что с 2000-го по 2007 год владельцы ИСД смогли бы аккумулировать в оффшорах $2,3-3 млрд. Правда, значительная часть этих средств идет на реинвестиции: при перегонке через оффшоры капвложения обходятся дешевле. Сам С.Тарута год назад заявил, что половину инвестиций ИСД делает за счет собственных средств. Поскольку, например, полученной в 2006-2007 годах прибыли едва хватит на четверть объемов инвестирования, получается, что половину вложений за счет собственных средств обеспечивают средства, аккумулированные вне предприятий.

Также «оффшорные капиталы» идут на покупку и развитие бизнеса за рубежом. Так, например, официальные прямые инвестиции из Украины в Венгрию составили $0,1 млн., тогда как учет непрямых инвестиций, главным образом, в комбинат Dunaferr, увеличивает эту сумму до $600-650 млн. Похожая ситуация и с польскими активами ИСД. Так что учет реинвестиций и затраты на зарубежную экспансию снижают возможные аккумулированные вне Украины средства ИСД до $1-1,5 млрд. Если это, хотя бы примерно, соответствует действительности, не ясно, как реально подобные средства могут быть распределены. Итого у Сергея Таруты для выкупа доли в ИСД будет половина этой суммы – $500-800 млн. (даже с учетом отказа от доли прибыли за прошлый год). Или от 10 до 20% за половину ИСД, если, конечно, оценка рыночной стоимости этой корпорации не слишком завышена (вспомним, когда А.Усманов оценил капитализацию ИСД в $5-7 млрд., собственники корпорации обиделись, посчитав эти цифры заниженными). Как бы то ни было, но средств у Таруты, чтобы выкупить долю Гайдука в ИСД, не достаточно. А ситуация развода есть. Какой выход?

Два не просто «бизнес-партнера», а два миллиардера, все же, могут разделить бизнес. Или по отраслевому, или же по функциональному признаку (так, при ИСД есть два отдельных медиахолдинга). Может быть выделен самостоятельный судостроительный дивизион. Или отделено подразделение по производству металлоконструкций. Или трейдерский. Тем более что среди собственников УГМК значится не только Сергей Тарута, но и Елена Гайдук. Кстати, УГМК и ИСД в целом успешно развивают строительное направление. Более того, от него уже ответвляется направление по операциям с недвижимостью, что, прежде всего, касается гостиничного бизнеса. Так что делить есть что. Поэтому за долю в ИСД может быть заплачено как деньгами (меньшая часть), так и высоколиквидными активами.

Между тем, в «большой» Evraz нынешние собственники ИСД смогли бы «претендовать, как минимум, на четверть акционерного капитала». По нашему мнению, такая оценка вполне реалистична. Одна из недавних оценок капитализации Evraz превысила $30 млрд., а оценка стоимости ИСД, ежели правильно подсчитать, может дотянуть до $10 млрд. Правда, чтобы натянуть такую высокую и во многом умозрительную оценку, нужно предоставить реальные активы. Поэтому ИСД должен будет включать и неосновные активы, причем, не только в Украине. Так что вполне понятно «взаимное согласие не разделять бизнес», как заявил недавно Сергей Тарута.

Следовательно, при данном варианте за долю Гайдука отчасти может расплатиться сам Evraz, причем, акциями, а В.Гайдук может стать «портфельным инвестором» в российской группе по примеру И.Коломойского и Г.Боголюбова. Основные риски в такой гипотетической сделке заключаются в позиции российского руководства. В такой ситуации, кстати, вполне логичен уход Гайдука, работавшего в «оранжевых» органах власти и желающего продолжать с ними сотрудничать. Да и никто не мешает усилить российскую долю в объединенной компании, выкупив находящиеся в свободном обращении бумаги или проведя их дополнительный выпуск. Однако, с другой стороны, за счет заводов ИСД у Evraz усиливаются позиции на рынках Евросоюза (в дополнение к заводам в Италии и Чехии). А вот позиции россиян в США и без того сильны, в связи с чем вполне понятен отказ ИСД от покупки доли в американском заводе Sparrows Point.

Даже если эта версия и не оправдается, то, как показывают финансовые оценки, развод в благородном донбасском семействе без участия третьей стороны вряд ли возможен. Понятно, конечно, что рано или поздно ИСД станет частью чего-то большего. И, как это часто бывает на постсоветском пространстве, покупателям намного проще договариваться с одним хозяином бизнеса, а не с двумя и более. Безусловно, это понимает и С.Тарута, стремящийся сконцентрировать в своих руках ИСД.

nОтходы – в киловатты

Впрочем, даже если слияние не состоится, у Evraz и ИСД достаточно возможных направлений для сотрудничества. Например, настойчиво говорят, что Evraz Group продаст ИСД отходы приднепровских КХЗ. А ИСД, вроде бы, договорилась с Evraz Group о поставках коксового газа для электростанции, которую ИСД собирается построить в Днепро-дзержинске. Предполагается, что россияне снизят издержки производства за счет продажи газа, образующегося при переработке угля в кокс. Металлурги переработают его в тепло и увеличат свои доходы за счет обогрева правобережной части Днепродзержинска.

В начале марта Сергей Тарута презентовал властям Днепропетровской области программу реконструкции ОАО «Днепровский металлургический комбинат им.Дзержинского». Помимо реконструкции прокатного производства и ДП № 4 меткомбината, ИСД собирается возвести электростанцию стоимостью в $300 млн. Ее разместят не на территории ДМК, а на участке, выделенном для этой цели местными властями. Она будет использовать не только доменный и конвертерный газ принадлежащего ИСД меткомбината, но и коксовый газ ДКХЗ («нижний коксохим») и «Баглейкокса» («верхний КХЗ»), которые с марта нынешнего года принадлежат Evraz Group. Газовые отходы коксохимии станут основной подпиткой для электростанции.

Как сообщала «Деловая Столица», зимой владельцы Evraz Group прислали в регион группу менеджеров, которые должны были оценить состояние горно-металлургических активов, купленных холдингом у Коломойского-Боголюбова. Отчет об аудите этих активов не публиковался. Судя по всему, менеджеры Evraz Group не были в восторге от состояния купленных активов. Отчасти это подтвердил глава ИСД С.Тарута. По его словам, группа «Приват», контролировавшая до недавнего времени коксохимы Приднепровья, практически не инвестировала в улучшение их экологических показателей. Так что предложение ИСД о совместном использовании коксового газа пришлось Evraz весьма кстати.

По мнению гендиректора ассоциации «Укркокс» Александра Лихенко (экс-директора ДКХЗ), калорийность коксового газа в два раза ниже природного, но и стоимость его ниже – 180-210 грн. за 1000 куб. м. Преимуществами обогрева объектов промышленной и жилой инфраструктуры с использованием такого топлива могут быть также низкое давление в сети и малые расходы на транспортировку. Однако коксохимики традиционно используют до 60% коксового газа для обогрева своих же батарей, и, по мнению главы ассоциации «Укркокс» Анатолия Старовойта, днепродзержинские предприятия Evraz Group смогут отдавать в теплоцентраль ИСД только излишки. Впрочем, в «Укркоксе» данный проект ИСД не считают утопией и говорят, что, прежде чем вкладывать в строительство электростанции достаточно крупные суммы, там все просчитали. К тому же, у приднепровских коксохимиков имеется многолетний опыт по нетрадиционному использованию коксового газа. В свое время «Баглейкокс» специально строился для снабжения соседнего «Днепроазота» этим газом для производства аммиака. Но затем его заменили природным, который в советские времена продавался очень дешево.

«Мы вовлекли Evraz в наш новый сложный проект по строительству электростанции», – сообщил Сергей Тарута в ходе презентации областным властям программы реконструкции ОАО «Днепровский металлургический комбинат им. Дзержинского». Глава совета директоров ИСД также проинформировал, что до 2012 года корпорация намерена инвестировать в техническое перевооружение и реконструкцию ДМК им.Дзержинского более $3 млрд., из которых 20% будет направлено на улучшение экологии, в частности, на сокращение выбросов в 7 раз.

Интерес С.Таруты к отходам «евразовских» заводов объясняется просто. Своих источников коксующегося угля ИСД не имеет, а в условиях обострившегося сырьевого кризиса получать кокс по привлекательным ценам металлургам все труднее. В свою очередь, Evraz Group контролирует изрядные запасы коксующегося угля на объединении «Южкузбассуголь» и шахте «Распадская» в Кузбассе. Поэтому для Сергея Таруты вопрос дружбы с россиянами стратегически важен. Не секрет, что днепродзержинские коксохимы изначально строились для снабжения коксом, прежде всего, объектов металлургии региона, в том числе ДМК и «Петровки». ИСД неоднократно фигурировал среди кандидатов на ДКХЗ и «Баглейкокс», но получить контроль над ними донецким бизнесменам не удалось.

Но в этих крупных приднепровских проектах пошла некоторая нестыковка. «Еvraz Group не имеет планов совместно с корпорацией ИСД построить в Днепродзержинске электростанцию мощностью 300 МВт, которая будет работать на доменном коксовом и конвертерном газе. В настоящее время мы не имеем планов строительства электростанции», – сообщила журналистам вице-президент Evraz Group по корпоративным отношениям и связям с инвесторами Ирина Кибина, отвечая на вопрос о перспективах ранее оглашенных Сергеем Тарутой планов о совместном строительстве электростанции. При этом, она добавила, что Evraz Group стремится быть обеспеченной энергоресурсами на 100%. Причем, компетентные источники из ДМКД подтверждают, что такая ТЭС может быть построена, даже есть уже место для нее между территориями ДМКД, ДКХЗ и отвалами шлаков и промпродуктов обоих заводов.

* * *

Присутствие Романа Абрамовича на украинском рынке делает его здесь одним из наиболее влиятельных олигархов. Это влияние, конечно, будет направлено на извлечение прибыли для его бизнеса, а, значит, и для российского предпринимательства, для России вообще. С Абрамовичем должны будут договариваться и Тимошенко, и люди из окружения Президента Ющенко. Они просто не смогут игнорировать мнение такого мощного игрока, гарантирующего существенную долю всего украинского ВВП.

Владимир Отрощенко
Источники: «Экономические известия», rpl.net.ua, «Деловая Столица», RBC-Daily, «КоммерсантЪ», «Вести Приднепровья», «УкрРудПром», «Взгляд», CIG Business Consalting, Украина.FLB.ru, medal.com.ua, PrimeNews.com.ua, ИА «Advisers»

 
© агенство "Стандарт"