журналы подразделения новости подписка контакты home

архив
2001 год
2002 год
2003 год
2004 год
2005 год
2006 год
2007 год
2008 год
2009 год
2010 год
рубрики
ИТОГИ И ТЕНДЕНЦИИ

БАНКОВСКИЙ СЕРВИС

Международные банки

БАНКОВСКИЕ СТРАТЕГИИ

БАНКИ И ОБЩЕСТВО

БАНКОВСКИЙ МАРКЕТИНГ

БАНКОВСКИЙ МЕНЕДЖМЕНТ

Банковская деятельность

Новые рыночные страны

гостям
Агентство "Стандарт" предлагает вам подписаться на экномические журналы – лидеры в своей области.
























"Банковская практика за рубежом" – №4, 2006

Новые рыночные страны

Финансовый сектор Таиланда выкарабкивается из кризиса

Развитие фондового рынка может решить проблемы финансового
сектора Таиланда

После кризиса банковской системы 1997 года ситуация в Таиланде начинает стабилизироваться. Правительство постепенно снимает ограничения и снижает свое влияние процентные ставки, создает свободно функционирующий рынок ценных бумаг и благоприятный климат для иностранных инвесторов. Для дальнейшего развития предпринимаются такие шаги как создание фьючерсной биржи и рынка корпоративных долговых обязательств. В итоге таиландским банкам приходится сталкиваться с частичной потерей лишь недавно вновь обретенного рынка корпоративного кредитования.

Без оглядки на кризис

Ситуация в Таиланде после кризиса 1997 года постепенно восстанавливается, поэтому многие ограничения, наложенные правительством на деятельность финансового сектора, очевидно, вскоре будут сняты. Правительство Таиланда осознало необходимость создания более развитых рынков ценных бумаг, для чего принимаются новые законы и изменяется финансовая инфраструктура.

Экономика Таиланда весьма зависит от цен на импортную нефть, но несмотря на ее удорожание благодаря заранее приняты мерам правительство страны рассчитывает удержать дефицит платежного баланса в этом году до 2% от ВВП. Центральный банк Таиланда предвидел такую ситуацию и посредством сдерживающей монетарной политики предотвратил инфляцию и отток капитала. Из-за этого удалось избежать удешевления местной валюты – бата. «В последнее время не было существенного политического давления при повышениях процентной ставки, – говорит Придьяторн Девакула, председатель Центрального банка Таиланда. – Разумеется, мы стремимся к экономическому росту, но еще важнее для нас обеспечить стабильный и постоянный рост. В 1997 году Таиланд полностью осознал, каковы негативные последствия прерванного подъема. Поэтому существует некий национальный консенсус по поводу того, что стабильность – как внешняя (платежный баланс), так и внутренняя (инфляция) – залог долгосрочного устойчивого роста».

Правительство приняло меры для предотвращения спекулятивных потоков капитала, т.е. не подкрепленных реальными трансакциями. Центробанк добился значительных успехов в проведении монетарной политики, внедрив упреждающий подход к таргетированию инфляции. Все это должно предупредить риск резких оттоков капитала, потому что доходность на внутреннем рынке по-прежнему привлекательная, финансовые потоки, заходящие в страну, в основном, связаны с реальными экономическими трансакциями. Кроме того, объявлена мобилизация вкладов и налажена связь между центральным банком и остальными финансовыми учреждениями, чтобы следить за откликом финансового сообщества на политику центробанка.

«Благодаря политическим мерам, предпринятым за последние три года в сфере банковского регулирования, включая введение расчетливых ограничений на операции по кредитованию недвижимости и эмиссию кредитных карточек, банковская система стала более устойчивой, – говорит Девакула. – Об этом свидетельствует и тот факт, что она прекрасно справилась с повышением цен на нефть, цунами и беспорядками на юге страны». Несмотря на все эти проблемы объем невозвращенных кредитов продолжает падать, а доходность активов банков стабильно растет и уже вышла на достаточно высокий уровень. Одновременно в национальной банковской системе расширяется объем депозитов и кредитов, включая кредиты на покупку недвижимости, которые были приостановлены два года назад.

Рынок облигаций

как альтернатива

кредитованию

С 28 апреля 2006 года в Бангкоке начала свою работу новая фьючерсная биржа. Эта дата совпадает с сороковой годовщиной работы фондовой биржи Таиланда. После этого будет проводиться дальнейшая модернизация рынка долговых обязательств для формирования свободно функционирующего рынка ценных бумаг с центром на фондовой бирже. Для этого Таиландская ассоциация рынка облигаций (известная в прошлом как Облигационный дилинговый центр) продала фондовой бирже свою электронную торговую платформу, что значительно расширило ее роль как информационного центра и способствовало ее становлению как саморегулирующейся организации. Теперь все государственные и корпоративные облигации будут сконцентрированы в Таиландском депозитарии ценных бумаг.

«Отсутствие рынка облигаций может быть очень опасно для экономики, – считает Тирачай Пуванатнаранубала, генеральный секретарь Таиландской комиссии по ценным бумагам и биржевым операциям. – Финансовый рынок Таиланда сполна ощутил эту недостачу во время кризиса 1997 года. Когда иностранные банки начали разуверяться в местных финансовых институтах и перестали предоставлять им займы, кредитная система стала рушиться. Все товары покупались и продавались исключительно за наличные. Если бы в то время существовал рынок облигаций, то, продавая их, банки вернули бы себе ликвидность. Нам нужно создать такой рынок облигаций, которому бы доверяли иностранные инвесторы и были бы согласны пойти на валютный риск и где местные компании смогли бы получать долгосрочные финансовые ресурсы».

Сейчас местные корпорации интенсивно получают кредиты как в стране, так и за рубежом, выкарабкиваясь после кризиса. «В последние три-четыре года компании с хорошей репутацией дали толчок развитию рынка долговых обязательств, хотя и при условии чрезвычайно низких процентных ставок, – рассказывает Пумчай Камбхато, исполнительный директор и глава местного инвестиционного подразделения швейцарского банка UBS. – В банках было недостаточно средств, для того чтобы выдавать кредиты всем желающим, поэтому, если банк накладывал лимит на тот или иной кредит, компании приходилось искать альтернативу. До этого на рынке были представлены только правительственные ценные бумаги и облигации государственных компаний. Теперь же мы можем наблюдать, как на рынок возвращаются корпоративные ценные бумаги: от краткосрочных векселей до более длительных долговых обязательств». Средний размер одного выпуска облигаций составляет $25.5-51 млн. со сроками от трех до пяти лет. Но бывают и исключения. Например, в прошлом году таиландский энергетический гигант PTT выпустил облигации на 15 лет, а компания Banpu – на семь.

Впрочем, выпуск облигаций в будущем может слегка замедлиться на фоне роста процентных ставок и высоких цен на нефть, хотя перспективы экономического роста Таиланда вряд ли серьезно ухудшатся.

Облигации или кредиты?

Чтобы не упустить подходящий момент в развитии, Таиландская ассоциация рынка долговых обязательств запустила программу, которая стимулирует компании с активами более чем в $25 млн. к выпуску корпоративных облигаций. Делается это вместо того, чтобы брать кредиты. Благодаря данной кампании ассоциация ожидает 40-50%-ный рост рынка в этом году. «Если компания хочет получить $50-75 млн., то расходы на выпуск облигаций составят, примерно, 0.4% от желаемой суммы. Чем крупнее объем выпуска, тем дешевле это стоит», – говорит Наттапол Чавалитчивин, президент ассоциации. В прошлом году общая стоимость выпущенных долговых обязательств составляла $51.9 млрд., а суммарный объем кредитования – $87.3 млрд.

«В Таиланде рассчитывают создать местный рынок долговых ценных бумаг. Власти в принципе готовы позволить международным организациям – таким как Азиатский банк развития и Японский банк международного сотрудничества – выпускать долговые обязательства в батах, – отмечает Гэри Ньюман, глава корпоративного и инвестиционного бизнеса Citigroup в Бангкоке. – Если Таиланд откроет рынок для инвестиций такого типа, то у нас найдется множество иностранных клиентов, которые согласятся выпускать свои облигации на местном рынке. Это будет игрой на курсе валют, но затраты будут гораздо ниже обычных кредитных издержек».

Интересно, что крупнейшие банки Таиланда – традиционные кредиторы, и, казалось бы, первые претенденты на проигрыш от увеличения популярности альтернативных займам эмиссий ценных бумаг – тоже заинтересованы в развитии рынка долговых обязательств. «Для развития рынка долговых обязательств еще есть место, – убежден Чартсири Софонпанич, президент Bangkok Bank и председатель Таиландской банковской ассоциации. – Это может выглядеть как потеря доли на рынке заемного капитала, но в долгосрочной перспективе это здоровая тенденция, потому что при выпуске облигаций корпорации делятся информацией с общественностью, что дает еще один рычаг для контроля за системой корпоративного управления».

Таиландский рынок ценных бумаг также выиграет от нового правительственного мегапроекта по развитию инфраструктуры – от коммунальных система до образовательной. Так как правительство хочет ограничить государственный долг 50% от суммы ВВП, этот проект должен быть осуществлен с помощью государственно-частного партнерства и структурных финансовых продуктов. «Есть серьезные основания для того, чтобы связать финансирование проекта с дальнейшим развитием таиландского фондового рынка, особенно с выпуском облигаций и других ценных бумаг, – полагает Жан-Пьер Верби, директор таиландского филиала Азиатского банка развития. – В долгосрочной перспективе только эффективный и правильно функционирующий банковский сектор и фондовый рынок способны профинансировать развитие крупномасштабной инфраструктуры».

В Таиланде Citigroup впервые осуществила операцию по секьюритизации поступлений от кредитных карточек и планирует развивать этот бизнес, а также собирается принять участие в мегапроекте. В текущем году будет также заключена сделка по секьюритизации ипотечных кредитов.

Таиландские компании вновь почувствовали необходимость в иностранных инвестициях после охлаждения к ним, последовавшего за финансовым кризисом, когда падение курса бата заставило их обратиться к дорогим долларовым обязательствам. «Многие компании будут стремиться получать финансирование в долларах, обменивая часть на баты и хеджируя остальную долю», – считает Пумчай из банка UBS. Некоторые компании до сих пор избегают иностранных займов, сохраняя свое соотношение задолженности и капитала на уровне один к одному. Инвесторы подстегивают их к дополнительному финансированию за счет заемных средств. Возможно, если они будут делать это на внутреннем рынке, то выиграют все – и инвесторы, и сами компании, выпускающие долговые обязательства.

Анна Краевая,
по материалам The Banker

 
© агенство "Стандарт"