журналы подразделения новости подписка контакты home

архив
2001 год
2002 год
2003 год
2004 год
2005 год
2006 год
2007 год
2008 год
2009 год
2010 год
рубрики
ИТОГИ И ТЕНДЕНЦИИ

БАНКОВСКИЕ СТРАТЕГИИ

БАНКОВСКИЕ СИСТЕМЫ

БАНКОВСКИЙ СЕРВИС

АЛЬТЕРНАТИВНЫЕ БАНКИ

БАНКОВСКИЙ МАРКЕТИНГ

ПЛАТЕЖНЫЕ КАРТОЧКИ

Банковское оборудование

БАНКОВСКАЯ БЕЗОПАСНОСТЬ

БАНКОВСКИЕ РЕЙТИНГИ

гостям
Агентство "Стандарт" предлагает вам подписаться на экномические журналы – лидеры в своей области.
























"Банковская практика за рубежом" – №12, 2005

БАНКОВСКИЕ СТРАТЕГИИ

Библиотека с сауной и оркестром

Австралийский банк Macquarie получил широкую известность
благодаря своей нетрадиционной инвестиционной стратегии

Специфические австралийские традиции широкой диверсификации бизнеса наложили глубокий отпечаток на корпоративную структуру и стратегию Macquarie Bank. После выхода на международную арену этот банк превратился в разветвленный конгломерат, который, помимо чисто банковской деятельности, занимается инфраструктурными проектами, владеет аэропортами и детсадами, платными автодорогами и гольф-клубами. Его владения разбросаны по всему миру, причем, экспансия продолжается практически непрерывно: в настоящее время параллельно с переговорами о приобретении медиа-активов Macquarie Bank занят созданием консорциума для покупки Лондонской фондовой биржи. Характерно, что эта стратегия приносит неплохие дивиденды: прибыли Macquarie растут значительно быстрее, чем у конкурентов более консервативного толка. По итогам первого финансового полугодия, их годовой прирост составил 88% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

Нетривиальная стратегия

Хотя главная часть инвестиций Macquarie связана с зарубежными проектами, например, строительством небоскреба Chicago Skyway и корейскими платными автомагистралями, у его основного капитала – австралийские корни. Этот банк ведет свою историю с 1969 года, когда лондонская компания Hill Samuel & Co. учредила в Сиднее банк Hill Samuel Australia (HSA), который начал свою деятельность в январе 1970-го (весь его персонал тогда состоял из трех служащих). В 1981 году перемены, обусловленные дерегулированием финансового рынка, создали предпосылки для превращения HSA в торговый банк, но для воплощения этой идеи в жизнь потребовалось несколько лет. Наконец, в феврале 1985 года HSA официально превратился в Macquarie Bank, второй частный торговый банк, учрежденный в Австралии в ХХ столетии. Он был назван в честь губернатора Лахлана МакКвари, австралийского пионера, деятельность которого привела к превращению страны из каторжной колонии в динамично развивающуюся экономику.

Macquarie Bank, унаследовав активы HAS, начал свою деятельность 1 марта 1985 года с единственного розничного отделения в Сиднее, через несколько месяцев открыл отделение торгового банка в Мельбурне, а затем второе такое же отделение появилось в ноябре 1986-го в Брисбене. В июле 1996 года Macquarie Bank прошел регистрацию на Австралийской фондовой бирже; его рыночная капитализация составила $1.3 млрд. Сейчас инвестиционный портфель Macquarie оценивается в A$67 млрд. (28.5 млрд. ф. ст.), причем, более 40% его бизнеса проходит вне страны. На сегодняшний день это единственный крупный инвестиционный банк, контролируемый гражданами Австралии и имеющий лицензию на деятельность торгового банка в соответствии с Australian Banking Act 1959 (Cth).

С момента своего учреждения Macquarie Bank не придерживался консервативных бизнес-методик: этот институт всегда ориентировался на инновации и обеспечивал своих клиентов самыми прогрессивными финансовыми продуктами. Стратегия оказалась успешной, и Macquarie быстро вышел в лидеры австралийского рынка. Сейчас филиалы Macquarie работают в 23 странах мира, причем, его выход на международную арену тоже был в рамках нетривиальной стратегии: банк ориентировался только на избранные рынки, где, по мнению его экспертов, был способен предложить самые перспективные продукты. Этот подход обеспечивал гибкость, облегчавшую проникновение на новые рынки, и свободу в плане реагирования на специфические требования различных рынков как региона, так и мира.

Международная ориентация MMG – яркое проявление стратегии, превратившей Macquarie в международный конгломерат, представляющий мощную силу на мировой арене, особенно в секторе финансирования инфраструктурных проектов. Этих принципов банк придерживается и сейчас.

Год назад он приобрел у нидерландской группы ING Group ее дочернюю компанию, специализирующуюся на продаже акций и функционирующую в девяти азиатских странах: ее филиалы расположены в Южной Корее, Японии, на Тайване и Филиппинах, в Таиланде, Сингапуре, Китае, Гонконге, Индонезии и Малайзии. Кроме того, у этой фирмы открыты торговые пункты по продаже акций азиатских компаний в Лондоне, Нью-Йорке и других странах Европы и Северной Америки. В ее составе есть также исследовательское подразделение и бизнес-единицы, функционирующие на рынках ценных бумаг.

После глубокого спада в 2002 году, когда акции Macquarie дошли до A$19 из-за всеобщей уверенности, что банк сильно переплатил за сиднейский аэропорт и перегрузил рынок капитала своими заимствованиями, в мае 2005 года банк мог праздновать победу: его курс превысил уровень A$50 ($38.6). Этому скачку способствовали очередной рекорд по прибыли и радикальное изменение перспектив Macquarie в регионе, связанное с приобретением дочерней компании ING. По словам руководителя инвестиционного подразделения Macquarie Николаса Мура, эта покупка не только резко расширила присутствие банка на перспективных рынках, но и обеспечила его квалифицированным персоналом, что крайне важно, когда речь идет о зарубежных отделениях. Эта сделка была необычной для Macquarie, расширения которого осуществлялись, главным образом, за счет органичного роста. По словам генерального директора Алана Мосса, ветерана, работавшего в банке еще во времена Hill Samuel и возглавившего институт в 1993 году это только вторая крупная покупка Macquarie за всю его историю: первая – инвестиционное подразделение главного конкурента банка Bankers Trust (1999 год).

Этот шаг, по словам аналитиков, обеспечил глобальной стратегии Macquarie в регионе «третью точку опоры»: первая – Австралия, где Macquarie стал единственным независимым инвестиционным банком, предлагающим полный спектр инвестиционного сервиса, вторая – его международная деятельность вне Азии, осуществляемая в избранных рыночных нишах. Теперь же появилась и третья – бывшие активы ING обеспечили Macquarie возможность стать одним из крупнейших инвестиционных банков региона и привлечь серьезный интерес международных инвесторов. По словам Джонатана Реоха, аналитика из ABN Amro в Сиднее, «сделка с ING была осуществлена в нужный момент, это был недостающий кусочек мозаики, которая теперь полностью сложилась».

Этот шаг включил в состав инвестиционного банка Macquarie активы, чрезвычайно ценные в стратегическом отношении, которые, к тому же, оказались идеальным продолжением его инфраструктуры и прекрасным дополнением к плацдармам, уже имевшимся у банка на азиатских рынках акционерного капитала, консультирования слияний и приобретений и прочих инвестиционных продуктов. «Это приобретение обеспечивает Macquarie критическую массу, поэтому радикально изменит позиции банка в сфере институциональной брокерской деятельности на рынках Азиатско-Тихоокеанского региона», – подытожил сделку Николас Мур. Его ожидания полностью оправдались: бывшие активы ING не только расширили присутствие Macquarie в сфере брокерской деятельности, но и обеспечили серьезную поддержку бизнесу банка на других рынках, в частности, – корпоративного финансирования и недвижимости, а также способствовали внедрению фирменной модели специальных фондов.

Банк с широкими

интересами

Macquarie славится широко диверсифицированным портфелем активов – от аэропортов до платных автомагистралей и площадок для гольфа, которые входят в его зарегистрированные и незарегистрированные фонды. Поэтому, хотя рыночная капитализация родительской компании составляет A$14 млрд., банк еще и контролирует рассредоточенные по всему миру активы стоимостью около A$46 млрд. В настоящее время на долю Азии приходится только 4% из них (главным образом, это платные корейские автодороги), но ситуация скоро изменится. Генеральный директор Macquarie Алан Мосс сообщил в своем недавнем интервью South China Morning Post: «До сих пор в Азии выставлялось на продажу слишком мало активов, но теперь правительства активизировались в плане приватизации. Кроме того, до недавнего времени регулятивный климат в регионе был неподходящим для секьюритизации активов, однако уже вступили в силу новые правила, способствующие этому, так что преграды быстро будут устранены. В Азии огромные возможности в сферах секьюритизации недвижимости и инфраструктуры, оттого Macquarie постарается использовать их максимально».

В настоящее время в Азии у Macquarie действует более 850 отделений (в 2000 году их было только 120), включая 450 офисов, вошедших в состав банка после приобретения бывшего подразделения ING, но Macquarie быстро расширяет свои владения в регионе. За последние 12 месяцев банк приобрел лицензию на брокерскую деятельность в Малайзии и открыл представительство в Индии, начал деятельность в новых и более прибыльных сферах торговли опционами и конвертируемыми облигациями, а также занялся продажами услуг хедж-фондов. В порядке расширения банк планирует создать в Индии несколько новых бизнес-подразделений, в том числе – брокерское, и представительство, которое будет заниматься фирменными специализированными фондами Macquarie. Кроме того, при соответствующих условиях Macquarie учредит одно или несколько совместных предприятий с индийскими партнерами.

Банк расширяется практически непрерывно. В начале октября Macquarie объявил о планах инвестирования $5.9 млрд. в приобретение медиа-активов, причем, не только австралийских: деятельность нового подразделения Macquarie Media Group (MMG) будет международной. Управляющий директор Тим Хагес объявил, что MMG займется приобретением радио- и телевизионных станций, компаний, которые специализируются на наружной рекламе, газет и интернет-изданий в Азии, кроме того, для новой группы представляют интерес активы в Австралии, Великобритании, Европе и США.

В настоящее время, когда внимание обозревателей приковано к потенциальному предложению Macquarie относительно приобретения Лондонской фондовой биржи, эксперты банка продолжают изучать перспективы его дальнейшего расширения в Азии – регионе, который уже давно стал приоритетным в стратегии Macquarie.

Бывший бизнес ING в Азии приобрел широкую известность. Эксперты Macquarie утверждают, что сейчас эта брокерская фирма лидирует на рынках Гонконга и Малайзии, однако амбиции банка в сферах корпоративных финансов, недвижимости и специальных фондов менее известны. Тем не менее, по словам руководителя подразделения по корпоративному финансированию Macquarie Эндрю Лоу, после приобретения ING рост доходов его организации значительно опережает ожидания: за последний год ему удалось осуществить в регионе около пятидесяти сделок разного рода – от приобретений до финансирования проектов. По прогнозу Лоу, к будущему году доходы Macquarie в сегменте корпоративного финансирования увеличатся на 250%. Решающее влияние на этот рост окажет, по мнению Лоу, «дифференцированная бизнес-модель» Macquarie, которая дает возможность банку «быть в большей степени местным, чем американские и европейские финансовые институты».

Третье подразделение Macquarie, которое, как ожидается, будет быстро идти на подъем, это отдел по операциям с недвижимостью. Его директор Стефен Гедис планирует использовать все преимущества банка в связи с приобретением контрольного пакета акций компании Prime Reit, недавно прошедшей листинг в Сингапуре. Кроме того, Macquarie совместно с синдикатом институциональных инвесторов приобрел девять боулинг-аллей в Китае, а, в принципе, Гедис рассчитывает на значительный рост доходов от совместных предприятий, таких как Macquarie Goodman, Schroders Fund и First China Property group. Они обеспечивают Macquarie прочное присутствие в инвестиционных трастах, оперирующих с недвижимостью. «Наша цель – расширение бизнеса с недвижимостью во многих нишах на определенных рынках, представляющих особые возможности для трастов и управления фондами,»– заявляет он.

Сейчас Macquarie планирует серию сделок в Азии, в том числе в Южной Корее, Индии и Китае, чтобы максимально реализовать потенциал извлечения прибылей в этом быстро развивающемся регионе. Особое внимание будет уделяться специальным фондам – фирменной бизнес-модели банка. Некоторые из этих фондов представляют собой публичные компании, т.е. внешние инвесторы могут целиком или частично владеть их акционерным капиталом, а их акции обращаются на рынках Австралии, Сингапура и США. Другие же контролируются частными лицами или организациями: Macquarie привлекает в них деньги состоятельных лиц или институциональных инвесторов, чтобы обеспечить капитал для инвестиций в другие активы (строительство мостов, аэропортов, отелей и прочих объектов, расположенных в разных регионах мира). Например, в Великобритании Macquarie принадлежат платная автомагистраль M6, переправа на остров Уайт и высоковольтная сеть NTL. Главным образом, Macquarie специализируется на инфраструктуре, поскольку проекты в этой сфере обеспечивают надежный доход.

Тяга к транспорту

Инфраструктурные проекты в Центральной и Восточной Европе тоже представляют интерес для Macquarie. Об этом свидетельствует то, что банк начал переговоры с правительством Чехии по поводу приобретения пражского аэропорта Ruzyne, недавно отправил заявку на тендер по продаже аэропорта Ferihegy в Будапеште, уже приобрел долю в Copenhagen International Airport.

Интересны этому вездесущему банку и перспективные проекты в США. Так, 18 ноября возглавляемый Macquarie консорциум инвесторов объявил, что подписал соглашение о приобретении крупнейшей в Нью-Йорке парковочной компании TMO Parent LLC, действующей под брендом Icon Parking Systems (Icon Parking), за $634 млн. В консорциум, помимо Macquarie, вошли четыре австралийских пенсионных фонда – MTAA Superannuation Fund, Australian Retirement Fund, Westscheme и Statewide Superannuation Trust. В настоящее время Icon Parking принадлежит основателям компании и фирме Whitehall Street Real Estate Funds, подконтрольной Goldman Sachs.

Компания Icon Parking была учреждена в 1947 году. В настоящее время ей принадлежат в Нью-Йорке 192 парковочные площадки вне главных улиц, из которых 189 находятся в Манхэттене. Подавляющее большинство мощностей Icon Parking действуют по долгосрочным договорам аренды, а остальные представляют собой собственные площадки компании. По мнению финансового директора Macquarie Грега Уорда, приобретение Icon Parking – серьезные инвестиции в сегмент, для которого характерен хронический дефицит предложения. Создание новых парковочных мощностей в ключевых точках Манхэттена ограничено условиями районирования, а спрос на них исходит из многих источников, включая местных жителей, коммерческие предприятия и туристов. Соответственно, доходы в этом секторе растут с опережением инфляции. Уорд считает эти инвестиции весьма целесообразными: «Icon Parking – ведущий оператор парковочного сектора Манхэттена, эта компания занимает первые места по доходам и числу площадок. Помимо общего подъема сектора, приобретение Icon Parking выгодно еще и потому, что за прошлое десятилетие компания продемонстрировала способность систематически добавлять новые мощности к своему портфелю». Возможно, консорциум включит Icon Parking в потенциальное IPO (2006 год) фонда, который находится под управлением Macquarie.

Еще одно нетривиальное приобретение Macquarie Bank сделал в Новой Зеландии. Речь идет об инвестициях в детские центры дошкольного образования (ECE). Впервые банк занялся этой деятельностью два года назад в Австралии, быстро обнаружив, что такие учреждения пользуются большим спросом, если качество обслуживания в них находится на высоком уровне, а оплата – по средствам средних слоев населения. Успех этой деятельности в Австралии подтолкнул банк к созданию нового подразделения Forward Steps, которое будет управлять такими центрами в Новой Зеландии, где Macquarie недавно приобрел 20 ECE. Разумеется, чтобы поднять качество услуг ECE до должного уровня, банк собирается сделать соответствующие инвестиции, а со временем добавить к этим активам новые детские центры.

Правда, австралийские брокеры, наблюдая за стремительным взлетом прибылей Macquarie, иногда высказываются в том духе, что инфраструктура – это мыльный пузырь, который может лопнуть, а бурный подъем азиатских экономик может резко затормозиться. В конце концов, несмотря на феноменальный рост курса акций Macquarie в прошлом у этого банка были проблемы, свидетельствующие о том, что существует доля риска: при реализации самого худшего сценария даже одна серьезная проблема, возникшая в его «деловой империи», может спровоцировать эффект домино, что снизит стоимость активов банка в других сегментах рынка. Например, в 2002 году курс акций Macquarie упал, когда акционеры обвинили Мосса, что он переплатил за аэропорт Sydney ($5.6 млрд.). Практически в то же время было сорвано учреждение коммуникационного подразделения Macquarie. Тем не менее, тогда проблемы удалось решить.

Однако сейчас у инвесторов Macquarie появился новый повод для беспокойства: они опасаются, что Мосс может слишком много заплатить за Лондонскую фондовую биржу (LSE) в ситуации, когда банки, пользующиеся ее услугами, предупредили, что намерены потребовать снижения тарифов. При этом, не исключено, что поступят контрпредложения от французской биржи Euronext и германского объединения Deutsche Boerse. Если Macquarie сделает щедрое предложение и, при этом, будет вынужден уменьшить тарифы, доходность этих инвестиций может оказаться слишком низкой, а в результате австралийцы способны и вовсе отказаться от покупки, если, разумеется, мудрый Мосс не сумеет обеспечить себе поддержку мощных и влиятельных союзников.

Как бы там ни было, но в середине ноября Macquarie Bank нашел партнера для покупки LSE. В этой роли решился выступить американский инвестиционный банк Goldman Sachs. В начале месяца Macquarie нанял Goldman Sachs в качестве финансового консультанта, а теперь, по сообщениям The Daily Telegraph, этот банк согласился поучаствовать в покупке 300-летней фондовой биржи, рыночная стоимость которой составляет около $2.63 млрд. При этом, британская пресса сообщала, что по поводу финансирования сделки у Macquarie уже есть договоренность с европейским инвестиционным банком Dresdner Kleinwort Wasserstein. Правда, антимонопольные органы Великобритании уже выдали разрешение на приобретение LSE обоим конкурентам Macquarie, а это означает, что торги будут напряженными и победителю придется заплатить высокую цену. Поэтому в случае победы Моссу опять придется отбиваться от нападок собственных акционеров.

Тем не менее, хотя Macquarie – весьма мобильный финансовый институт, одно в нем неизменно: Алан Мосс, управляющий банком с незапамятных времен. Время от времени в австралийской прессе начинаются оживленные обсуждения его зарплаты. Например, в прошлом году она составила около A$18.6 млн. Тем не менее, Моссу обеспечена лояльность персонала: его популярность не идет на убыль, поскольку он всегда стимулирует сотрудников к проявлению инициативы и поддерживает их предложения, разумеется, в рамках, определяемых контролем рисков. При этом, Macquarie называют «фабрикой миллионеров» из-за огромных окладов его топ-менеджеров; в прошлом году вознаграждение персонала составило десятки миллионов долларов. Однако оплата их труда неразрывно связана с пользой, которую их деятельность приносит банку, причем, высокооплачиваемых сотрудников трудно обвинить в причинении ущерба акционерам: в прошлом финансовом году прибыли банка увеличились на 70% и достигли A$1 млрд., таким образом, их прирост за 5 лет составил 500%. Вряд ли у акционеров появится желание бросить камень в команду менеджеров, способную обеспечить подобные успехи.

Виктор Рычик,
по материалам The Economist, The Banker, Asia Pulse, Observer, Guardian, India Daily, Financial Times, smh.com.au, Forbes, iht.com, macquarie.com.au

 
© агенство "Стандарт"