журналы подразделения новости подписка контакты home

архив
2001 год
2002 год
2003 год
2004 год
2005 год
2006 год
2007 год
2008 год
2009 год
2010 год
рубрики
ИТОГИ И ТЕНДЕНЦИИ

Международные банки

БАНКОВСКИЙ СЕРВИС

Банковское оборудование

БАНКОВСКАЯ БЕЗОПАСНОСТЬ

ИНФОРМАЦИОННЫЕ ТЕХНОЛОГИИ

Новые рыночные страны

гостям
Агентство "Стандарт" предлагает вам подписаться на экномические журналы – лидеры в своей области.
























"Банковская практика за рубежом" – №7, 2005

Международные банки

Американский рынок кредитных карточек уходит под контроль гигантов

Последние объединения доводят долю десяти крупнейших эмитентов почти до 90%

Рынок кредитных карточек издавна привлекает американских банкиров, так как процентные ставки по карточным счетам выше, чем при большинстве других разновидностей кредитования, а обороты весьма значительные. Однако высокая степень консолидации отрасли обострила конкуренцию, что существенно препятствует попыткам "пришельцев" выстроить бизнес "с нуля". Оптимальный способ захватить плацдарм на этом рынке – приобретение уже закрепившегося там эмитента, поэтому карточные компании все чаще становятся объектами поглощений со стороны и "новичков", и более крупных конкурентов. При этом, эмитенты охотно соглашаются на слияния с банками, которые могут финансировать их кредитную деятельность за счет имеющихся дешевых депозитов. Очевидно, что в дальнейшем консолидация на этом рынке будет ускорять темпы.

Новый лидер

В последние годы расстановка сил на американском рынке кредитных карточек быстро меняется. Заинтересованность банков в таком виде деятельности,обеспечивающей в комбинации с дешевыми депозитами высокие прибыли, породила лавину слияний и приобретений. Систематически скупает такие активы банк Citigroup, до недавнего времени занимавший первое место в США по объемам карточных операций. Однако в прошлом году J.P. Morgan Chase, в то время – четвертый по величине эмитент США, купил своего конкурента Bank One, занимавшего третью строчку в этой иерархии, став лидером в отрасли. Теперь же идут новые подвижки. Так, Bank of America заключил сделку по приобретению крупнейшего в стране независимого провайдера кредитных карточек MBNA (эта операция обеспечивает ему крупнейшую долю американского рынка).

В принципе, амбиции Bank of America в плане расширений и прежде не были секретом для аналитиков. Присоединение MBNA – это уже четвертая крупная сделка банка за последние полтора года. Весной 2004 года банк получил разрешение Федеральной резервной системы США на поглощение FleetBoston Financial (за $48 млрд.), причем, именно включение в финансовую отчетность результатов этой группы обеспечило резкий прирост прибыли. Тогда же было принято решение о приобретении за $1.4 млрд. процессинговой компании National Processing, а недавно банк захватил плацдарм в Китае, заплатив $3 млрд. за 9% акций China Construction Bank (крупнейшие разовые иностранные инвестиции в китайскую банковскую отрасль). Теперь ожидается, что Bank of America выступит потенциальным покупателем Discover – подразделения кредитных карточек Morgan Stanley.

Тем не менее, сделка Bank of America с MBNA для обозревателей была неожиданной. Никто не предполагал, что банк решится на нее так быстро и заплатит так много: рынок кредитования приближается к насыщению, так что объявленная сумма сделки – $35 млрд. – представляется слишком высокой. Тем не менее, этот шаг не лишен смысла. Деньги у банка есть (прибыль за первый квартал достигла рекордных $4.7 млрд., ее годовой прирост – 46.5%), а дальнейшее расширение розничной деятельности было бы нарушением правил: после покупки FleetBoston в Новой Англии в 2003 году Bank of America увеличил свою долю депозитов на этом региональном рынке почти до 10%, достигнув тем самым предела, установленного регулятивными органами. Приобретение же MBNA более чем удвоит активную базу клиентов Bank of America в сфере кредитных карточек: у объединенной компании число кредитных счетов дойдет почти до 40 млн. при обороте в пределах около $140 млрд. В результате Bank of America станет безусловным лидером карточного рынка США, оставив позади даже таких гигантов как Citigroup и J.P. Morgan Chase. Аналитики полагают, что, даже если Bank of America так и не сделает предложения Morgan Stanley по поводу Discover, его баланс прекрасно дополнит MBNA, тем более что для нее данное слияние тоже имеет смысл. В 90-тые годы компания быстро расширяла свою деятельность, привлекая новых клиентов низкими процентными ставками. Кроме того, она активно заключала альянсы о совместном продвижении брендов, выпуская кредитные карточки даже с символикой команд по американскому футболу. Тем не менее, недавно рыночный подъем в сегменте кредитных карточек сбавил обороты, так что прибыли MBNA в первом квартале 2005 года весьма далеки от желаемого результата. Стало очевидно, что в текущем году прирост доходов будет значительно ниже запланированных 10%. Кроме того, в начале года MBNA ассигновала $768 млн. для реструктуризации: именно в такую сумму обошлись компании закрытие центров обработки заказов и увольнение многих высокооплачиваемых сотрудников. При этом, деятельность независимых операторов все более усложняется, поскольку консолидация отрасли уже привела к тому, что десятка крупнейших эмитентов карточек контролирует 80-85% рынка.

При этом, по мнению аналитиков, Bank of America оказался более чем щедрым покупателем, согласившись заплатить за акции MBNA на 31% больше их рыночной стоимости. Тем не менее, аналитики считают, что приобретение сыграло на руку Bank of America, так как доходы его ипотечного подразделения уменьшились из-за низкого уровня процентных ставок, тогда как процент по кредитным карточкам остается высоким, отчего расширение этого вида деятельности благотворно скажется на общем балансе банка. С точки зрения его менеджмента, данное слияние расширит деятельность банка в новых сферах, менее подверженных воздействию неблагоприятной рыночной ситуации. Кроме того, маркетинговые мощности MBNA представляют для Bank of America не меньшую ценность, чем счета держателей кредиток: компания продает свои карточки через партнерства с 5 тыс. других финансовых институтов, профессиональных объединений, университетов и спортивных команд. Кроме того, MBNA открывает для Bank of America доступ к клиентам на Среднем Западе и выход на несколько иностранных рынков, включая Великобританию и Испанию.

Тем не менее, остались определенные сомнения относительно того, выиграют ли акционеры от этой сделки в долгосрочном плане. Во-первых, около 22% клиентской базы предполагаемого объединения уже включает держателей карточек MBNA и Bank of America. Во-вторых, MBNA предоставила около $15 млрд. кредитов по карточкам через партнерства с 350 финансовыми институтами, а сделка с Bank of America превращает MBNA в непосредственного конкурента для ее нынешних партнеров. По оценкам менеджеров банка, это приведет к определенному сокращению рыночной доли MBNA и, соответственно, уменьшению доходов (примерно, на 7% к 2009 году). С другой стороны, как бы там ни было, но слияние активов Bank of America ($1.21 трлн.) с MBNA ($61.4 млрд.) приведет к созданию крупнейшего в США эмитента кредитных карточек. Правда, надолго ли сохранится данная расстановка сил, сказать трудно.

Кто нанесет

ответный удар?

В последнее время тенденция к консолидации в карточной отрасли явно усиливается, так что бывшие лидеры рынка наверняка постараются вернуть утраченные позиции. Джон Гоулд, директор консалтинговой компании TowerGroup, отмечает: "За последние 12 месяцев Citigroup переместилась с первого места на третье. После слияния Bank One и Morgan Chase этот банк стал вторым на рынке кредитных карточек США, а теперь Bank of America потеснил обоих лидеров. Можно ли допустить, что крупнейшую финансовую корпорацию мира устроит такое положение?". То, что в скором будущем Citigroup сделает какое-нибудь крупное приобретение в этом сегменте рынка, предполагает и главный аналитик из CreditSights Дэвид Хендлер.

В принципе, Citigroup практически ежегодно совершаются приобретения в карточной отрасли. В 1998 году этот банк приобрел карточное подразделение у телекоммуникационной компании AT&T, а в 1999-м – аналогичные активы у Mellon Bank. Через год банк выкупил Canada Trust Master Card у TD Bank и тогда же купил карточное подразделение People's Bank в Великобритании. Однако лидером американского и мирового рынков эта группа стала только в 2003 году после поглощения карточного подразделения розничной торговой компании Sears Roebuck & Co. Борьба за эти активы была серьезной. Конкурентами Citigroup на аукционе были General Electric Capital Services, Royal Bank of Scotland, HSBC и J.P. Morgan Chase. Однако победа досталась Citigroup, согласившейся заплатить около $32 млрд., т.е. сумму, которая на 10% превышала рыночную стоимость акций этого подразделения Sears Roebuck & Co. Тем не менее, дело того стоило: рыночная доля Citigroup увеличилась до 20%, к тому же, объединение этих активов с карточным подразделением банка обеспечивало существенную синергию.

Кроме того что Citigroup приобрела 59 млн. счетов карточных клиентов Sears (из них 25 млн. были активными), стороны подписали долгосрочное соглашение о маркетинговом сотрудничестве. Возглавлявший в то время Citigroup Сэнфорд Уэйл заявил: "Это партнерство открывает для нас уникальные возможности доступа к крупным дистрибуторским каналам и базе клиентов, а свои способности к быстрому интегрированию новых активов мы демонстрировали уже не раз". Поскольку в число клиентов Sears Roebuck & Co входят 60% американских домовладельцев, в том числе и испаноязычная часть населения, на которую банк особенно рассчитывает, сделка была явно выгодной для Citigroup, тем более что через состоящую из 2.7 тыс. универмагов розничную сеть Sears Roebuck & Co число карточных клиентов компании ежегодно увеличивалось, в среднем, на 4 млн. Тогда же Citigroup приобрела карточные активы и еще одной крупной розничной сети The Home Depot и заключила с ней аналогичное соглашение о сотрудничестве.

Казалось бы, что после этого приобретения лидирующие позиции Citigroup на американском рынке карточек непоколебимы, но, тем не менее, теперь группа отодвинута на третье место в данной иерархии. Такая ситуация не изменится и в случае, если будут реализованы ее планы относительно приобретения карточных подразделений Federated Department Stores и May Department Stores, о чем было объявлено в середине июня. В общей сложности карточные портфели Federated и May принесут Citigroup дополнительные 17 млн. активных счетов, суммарный оборот которых составляет около $6.6 млрд. Банк согласился заплатить за акции этих компаний сумму, на 11.5% ($760 млн.) превышающую их текущую стоимость. Менеджеры Citigroup рассчитывают завершить первую часть сделки по приобретению подразделения Federated в третьем квартале, с тем чтобы в мае 2006 года выкупить остальные карточные активы этой компании у General Electric Capital Corp, контролирующей их в настоящее время. Ожидается, что полностью сделка по поглощению карточных подразделений Federated и May будет закрыта в течение года. Разумеется, с обеими розничными сетями Citigroup заключила соглашения о сотрудничестве, намереваясь использовать их торговые точки для продажи карточек со своим брендом.

При этом, аналитики уверены, что группа готовится к новому крупному приобретению. Правда, независимых эмитентов кредитных карточек на американском рынке уже практически не осталось. Тем не менее, теперь может настать черед American Express и Capital One. По мнению Хэндлера, такой вариант представляется вполне вероятным. Он считает, что дни самостоятельного существования этих колоссов практически уже сочтены. Как отмечает Хэндлер, "финансовым конгломератам выгоднее приобретать карточные активы, чем создавать собственные мощности в этой сфере". Возможно также, что следующим объектом крупного поглощения станет ведущая в США сеть сберегательных касс Washington Mutual, которая появилась на карточном рынке два месяца назад – после приобретения крупного эмитента Providian Financial Corp. Правда, после этого поглощения большинство аналитиков перестали воспринимать ее в качестве возможной мишени для поглощения, но сделка с MBNA, заключенная Bank of America, свидетельствует, что размеры финансового института отнюдь не гарантируют его независимости.

Несомненно, консолидация отрасли будет активизироваться, поскольку этому способствует взаимная заинтересованность банков и независимых карточных компаний. Конкуренция со стороны крупных эмитентов создает проблемы даже таким независимым провайдерам как MBNA и Capital One. Ситуация усугубляется еще и тем, что карточный рынок неумолимо приближается к нисходящей ветви текущего цикла. Понятно, что пережить приближающийся спад эмитентам будет значительно проще, если они войдут в состав крупных розничных банков, где им откроется доступ к дешевым и стабильным депозитам. А при таких условиях не страшен никакой кризис.

Именно по этой причине многие банки и карточные компании сейчас активно ищут партнеров. В частности, Capital One в марте приобрел в Новом Орлеане крупный банк Hibernia и теперь активно развивает кредитную деятельность. Правда, не ясно, даст ли этот шаг Capital One возможность сохранить независимость. В свою очередь, пятый по величине банк США Wachovia объявил о планах расширения в сегменте кредитных карточек. Ну и, разумеется, не исключено, что Bank of America приобретет Discover у Morgan Stanley. Однако самый ярким примером этой тенденции представляется недавняя сделка между Washington Mutual и Providian Financial.

WaMu на рынке

кредитных карточек

Банк Washington Mutual был учрежден в 1889 году и на сегодняшний день уверенно занимает первое место среди сберегательных финансовых институтов США по объему активов. По состоянию на 31 марта текущего года, его активы составляли $319.7 млрд., а число отделений розничной сети дошло до 2.4 тыс.

Приобретение эмитента кредитных карточек Providian Financial стало важным стратегическим шагом в развитии этой крупнейшей в США сети кредитно-сберегательных касс. Вознамерившись расширить свою деятельность в сфере кредитных карточек, банк был готов заплатить за эту корпорацию $6.45 млрд. По словам Керри Киллинджера, председателя правления Washington Mutual, "слияние обеспечит расширение объемов потребительского кредитования и упрочит лидирующие позиции компании в сфере предоставления финансового сервиса клиентам из среднего класса". По его мнению, высокоприбыльный бизнес Providian, которая тоже ориентирует свою деятельность именно на средний класс, удачно дополнит активы банка, "создав преимущества для клиентов обоих партнеров". Понятно, что такая диверсификация источников дохода повысит средний уровень процентных ставок и обеспечит стабильный рост прибылей.

Фактически Washington Mutual собирается использовать Providian как трамплин для проникновения на рынок кредитных карточек. Банк планировал создать в начале 2006 года собственное подразделение данного профиля, но позднее пришел к выводу, что целесообразнее приобрести действующий бизнес. Покупка Providian из первой десятки крупнейших эмитентов США дает ему возможность использовать весь опыт деятельности данной фирмы, при этом, Washington Mutual сразу получает обширную базу клиентов с 9.4 млн. счетов и балансом в $18 млрд. Создание же собственного бизнеса с нуля сопряжено с необходимостью сразу вступать в конкуренцию с крупными соперниками, которые крайне неохотно допускают в свою отрасль пришельцев.

Не имея опыта деятельности на новом для себя рынке, Washington Mutual собирается сохранить в Providian действующую команду менеджеров и управленческую инфраструктуру, что должно обеспечить быструю интеграцию и снизить сопряженные с ней риски. Представители обеих компаний заявили на пресс-конференции, что клиенты Providian не ощутят разницы, которая могла бы быть обусловлена сменой владельца: неизменной останется политика в отношении операций с их счетами, процедурой платежей и т.п. В пресс-релизе Washington Mutual отмечается, что Providian станет его четвертым крупным подразделением, причем, функционируя на базе своей нынешней штаб-квартиры в Сан-Франциско. При этом, размеры и ресурсы Washington Mutual дадут возможность менеджерам Providian усовершенствовать структуру затрат и добиться большей эффективности, чем при самостоятельном функционировании. Ожидается, что широко известный бренд Washington Mutual и его 2.4 тыс. отделений и 3.4 тыс. банкоматов обеспечат Providian новые возможности для дальнейшего развития. Оба участника объединения рассчитывают на перекрестную продажу финансовых услуг. Так, Providian планирует активно предлагать кредитные карточки 11.7 млн. клиентов ипотечного подразделения Washington Mutual. В свою очередь, Washington Mutual собирается открывать чековые счета и предоставлять займы клиентам Providian Financial.

"Менеджеры Providian успешно разрабатывают инновационные продукты и сервис, поэтому сохранение этой опытной команды даст возможность руководству Washington Mutual в будущем сосредоточиться на решении задач, приоритетных для объединения в целом", – отмечает Керри Киллинджер. Это решение представляется вполне целесообразным.

Команду Providian возглавляет ветеран отрасли Джозеф Саундерс. Именно он вывел компанию из глубокого кризиса, в котором она оказалась в 2001 году. Проблемы у Providian были весьма серьезные: во времена рыночного бума в конце 90-х годов компания быстро расширялась, предоставляя кредиты ненадежным заемщикам. Когда бум перешел в спад, у Providian оказалось множество безнадежных долгов, а ее акции, которые в 2000 году котировались на уровне $66.72, упали до $2 в конце 2001-го. Все проблемы усугублялись также массовыми исками со стороны возмущенных клиентов, которые побудили регулятивные органы начать расследование. Чтобы урегулировать конфликты, в 2000 году Providian выплатила истцам более $400 млн. В ноябре 2001-го к руководству пришел Саундерс, в связи с чем стратегия Providian радикально изменилась. Компания списала безнадежные долги и перенаправила свои маркетинговые усилия на другой тип клиентов, ориентируясь, в первую очередь, на домовладельцев, т.е. контингент с более высоким кредитным рейтингом. Эта политика привела к росту прибылей, которые в прошлом году достигли $381 млн.

После возобновления прибыльности Providian превратилась в привлекательный объект для поглощения. Для полной стабильности компании требуется более крупный и благополучный партнер; при наличии такой поддержки Providian могла бы сохранить сопряженные с кредитованием расходы. Хотя в последние годы компания была прибыльной, некоторые проблемы сохранились, поскольку регулятивные органы требуют, чтобы она функционировала в более строгих финансовых рамках, чем ее основные конкуренты. Если сделка с Washington Mutual состоится, у Providian появится свободный капитал в сумме около $700 млн. Кроме того, компания получит сравнительно дешевый источник финансирования, ведь у нее появится возможность предоставлять займы по карточкам, используя $136 млрд., которые сосредоточены в розничных депозитах Washington Mutual.

Таким образом, объединение выгодно обеим сторонам. При этом, многие аналитики считают, что сделка вывела Washington Mutual из списка потенциальных объектов для поглощения, поскольку банк стал слишком крупным, чтобы служить подходящей мишенью. Тем не менее, после сделки Bank of America и MBNA понятно, что размер компании еще не является гарантией ее независимости, особенно в условиях, когда консолидационные тенденции усиливаются, а рынок уже на пороге спада.

Продолжение следует

По оценкам Роберта МакКинли, основателя компании CardWeb.com, последняя серия слияний приведет к тому, что под контролем десяти крупнейших эмитентов окажется 90% рынка. Правда, рыночная доля этих институтов и сейчас составляет 86%, но тенденция к росту просматривается отчетливо. После завершения сделок с участием Bank of America и Citigroup пять крупнейших компаний американской карточной отрасли будут контролировать более 72% рынка.

При этом, эксперты полагают, что антимонопольные органы не сочтут нужным блокировать объединение. "Я думаю, они тщательно изучат ситуацию, но дадут "добро", – считает Альберт Фер, президент юридической группы American Antitrust Institute Still. – Объединение, все-таки, недостаточно крупное, чтобы запретить сделку". Также существенно то, что сделка Bank of America-MBNA – лишь одна из серии слияний в последней волне консолидации отрасли кредитных карточек.

Теперь капитализация Bank of America составит $216 млрд., банк упрочит свои позиции второго по величине финансового института США. Важно и то, что в отличие от Citigroup, расширяющей свою деятельность в сотне с лишним стран мира, активы Bank of America сконцентрированы, главным образом, в США, причем, с характерной для них довольно жесткой вертикальной интеграцией. Следовательно, у этого банка не будет проблем, сопряженных с трудностями управления слишком разрозненными активами.

С другой стороны, высокая степень консолидации не успокаивает потребителей, опасающихся, что это приведет к повышению процентных ставок. Рост использования кредитных карточек и интенсивная конкуренция между их эмитентами до сих пор приводили к тому, что фирмы заманивали клиентов снижением процента и ростом кредитного лимита, а также возможностью переводить крупные остатки на счетах между различными карточными компаниями и даже выбирать дату для платежа. Однако по мере прогресса в консолидации эти приманки могут себя изжить, так что проценты, которые, по мнению многих, и так довольно высокие, могут продолжить рост.

Тем не менее, МакКинли полагает, что консолидация не снизит конкуренцию: подъем этого рынка замедлился, суммарный оборот отрасли идет на спад, поскольку держатели карточек консолидируют свои долги, частично – за счет получения займов под залог недвижимости. При этом, одна из возможностей повышения прибыли заключается в увеличении рыночной доли, а, следовательно, эмитенты будут продолжать переманивать клиентов у конкурентов. Разумеется, другая возможность связана с ростом процентных ставок, и ограничить их действия в этом направлении сможет только рынок. Правда, в настоящее время эмитенты не ощущают этих ограничений и проводят довольно агрессивную ценовую политику.

Однако сделка Bank of America с MBNA вряд ли отразится на процентных ставках этой компании: MBNA в отличие от крупных банков типа Citigroup или J.P. Morgan Chase не использует распространенную в США практику повышения ставок клиентам при снижении их кредитного рейтинга из-за незначительной просрочки платежей. По мнению МакКинли, компания по-прежнему будет придерживаться умеренной стратегии. Эту точку зрения разделяет и Дэвид Робертсон, издатель Nilson Report (анализ потребительских платежных систем). Он считает, что слияние не отразится на практике ценообразования, хотя сама эта тенденция в отрасли сохранится, поскольку Federal Reserve стремится повысить ставки по краткосрочным займам. Однако МакКинли и Робертсон едины в том, что объединенная компания в любом случае будет иметь возможность предоставлять своим клиентам лучшие в отрасли цены и стимулы.

Галина Резник,
по материалам The Banker, Washington post, The Associated Press, CNN/Money, paymentsnews.com, timesleader.com, investors.wamu.com, qualisteam.com, portland.bizjournals.com, citigroup.com, snl.com, banktech.com, latimes.com, nwitimes.com

 
© агенство "Стандарт"