журналы подразделения новости подписка контакты home

архив
2001 год
2002 год
2003 год
2004 год
рубрики
ТЕМА НОМЕРА

КОМПАНИИ И РЫНКИ

РЫНОК ЧЕРНЫХ МЕТАЛЛОВ

НОВОСТИ МЕСЯЦА

РЫНОК ЦВЕТНЫХ МЕТАЛЛОВ

АРХИВ

ЦЕНОВАЯ ИНФОРМАЦИЯ

гостям
Агентство "Стандарт" предлагает вам подписаться на экномические журналы – лидеры в своей области.
























"Металлы мира" – №12, 2004

КОМПАНИИ И РЫНКИ

Европейские консолидаторы за чешским столом

Приватизация чешской сталелитейной компании Vitkovice Steel вызвала большой интерес у потенциальных покупателей

Чешское правительство приступило к завершающему этапу приватизации сталелитейной промышленности: в ноябре был объявлен тендер на продажу Vitkovice Steel – последнего завода, акции которого еще находятся в государственной собственности. На этом аукционе опять встретятся все компании, интенсивно раскупающие в последние годы заводы в Центральной и Восточной Европе. Это и понятно, ведь в регионе остается все меньше подлежащих приватизации крупных предприятий. Именно поэтому теперь становится все более острой конкуренция за приобретение немногих оставшихся. Правда, кто бы ни приобрел Vitkovice Steel, вместе с заводом он заполучит и серьезные проблемы; но покупателей это не пугает, поскольку в странах бывшего соцлагеря беспроблемных сталелитейных предприятий не было исходно, а сам по себе этот чешский завод потенциально представляет немалую ценность.

Необязательный кризис

В отличие от других сталелитейных заводов региона проблемы Vitkovice Steel обусловлены вовсе не тяжелым наследием, доставшимся промышленности в постсоциалистических государствах от эпохи плановой экономики. Напротив, к началу приватизации сталелитейной промышленности страны в 2002 году эта дочерняя компания второго по величине производителя стали в Чехии (он тогда назывался просто Vitkovice) обрела статус независимого филиала и вполне успешно функционировала, продавая на внешних рынках продукцию высокого передела и коленвалы для автомобильных двигателей, пользовавшиеся высоким спросом у соседей по региону. Фактически это был единственный прибыльный завод в чешском сталелитейном секторе.

Однако программа приватизации (в том виде, в каком она была реализована правительством) создала условия, при которых банкротство оставшегося в государственной собственности Vitkovice Steel стало неизбежным: завод был насильственно изъят из замкнутой технологической цепочки и после приватизации Nova Hut и родительской Vitkovice остался без поставок дешевого чугуна с бывшего сестринского предприятия Vysoke Pece Ostrava.

В общем, было очевидно, что государственные заводы Nova Hut и Vitkovice при сложившейся структуре сталелитейного сектора следует приватизировать одним пакетом, с тем чтобы впоследствии они принадлежали одному владельцу. Дело в том, что в 1999 году Vitkovice в ходе выполнения правительственной программы реструктуризации сталелитейной промышленности погасила все три свои доменные печи, а также закрыла коксовый и агломерационный заводы, функционировавшие в пределах городской черты Остравы. Однако перед остановкой доменного производства компания учредила с Nova Hut совместное предприятие Vysoke Pece Ostrava (34:66) для выпуска чугуна, которое с тех пор и обеспечивало жидким металлом оба прокатных завода, от чего остро зависела дальнейшая деятельность обеих компаний. Впрочем, в случае раздельной продажи одна из них отрезалась от источника сырья. Поэтому исходная программа приватизации предусматривала именно вариант передачи всех этих предприятий общему владельцу.

Тем не менее, данный вариант реализовать не удалось, в связи с тем что на этой почве в стране разгорелся широкомасштабный конфликт. Государственные заводы были заинтересованы в том, чтобы их новым владельцем стала процветающая частная компания Trinecke Zelezarny, вполне способная обеспечить им возможность успешной деятельности в будущем. Этот вариант полностью устраивал и Европейскую комиссию. Но претворение в жизнь такого сценария требовало значительных государственных инвестиций, правительство же предпочло альтернативный вариант: найти иностранного инвестора, который согласился бы принять на себя часть расходов по реструктуризации сектора.

Для всех производителей такое развитие событий было неприемлемым. Они предпочитали, чтобы сталелитейная промышленность оставалась в руках чехов. Многие аспекты этого плана не нравились и Европейской комиссии. Тем не менее, правительство стояло на своем, и конфликт принял затяжной характер. С другой стороны, задержки с приватизацией усугубляли финансовые проблемы Nova Hut и Vitkovice, в 90-х годах, как и Trinecke Zelezarny, осуществивших широкомасштабные программы модернизации производства. Эти программы требовали значительных затрат, так что компании обросли огромными долгами, что изрядно осложняло их деятельность как раз тогда, когда неблагоприятные рыночные условия в период азиатского кризиса, низкие цены на мировом рынке стали и наплыв импорта усугубили и без того сложную экономическую ситуацию в Чехии в результате внутреннего кризиса 1997 года. Только приватизированная Trinecke Zelezarny сумела благополучно пережить трудные времена, а Nova Hut и Vitkovice оказались в крайне сложном положении. Тем не менее, они представляли значительный интерес для иностранных инвесторов, поскольку успели обзавестись современным оборудованием и начали выпускать продукцию высокого качества, а их системы защиты окружающей среды соответствовали европейским экологическим нормам.

Конфликт затянулся на три года. Тем не менее, идея приватизации Nova Hut и Vitkovice единым пакетом сохранялась во всех альтернативных программах, разрабатываемых правительством и производителями стали. Накал страстей достиг своего апогея, когда на чешском горизонте появилась LNM Holdings, уже давно специализирующаяся на приобретении по дешевке проблемных предприятий и стремительном возврате их к прибыльности. Кроме того, эта компания известна умением лоббировать свои интересы в правительственных кругах. Таким образом, у Trinecke появился опасный конкурент. В этой ситуации перспективы приватизации, а, следовательно, и решение проблемы долгов государственных предприятий, могли быть отложены на неопределенный срок, из-за чего кредиторы решились на радикальные меры.

Хотя финансовые проблемы решали все государственные сталелитейные предприятия, Vitkovice пострадала больше остальных: ее убытки в 1999 году составили 8,6 млрд. крон ($238 млн.), а сумма задолженности достигла 13 млрд. крон ($350 млн.), в апреле же 2000 года компания оказалась на грани банкротства. В те времена до этого дело не дошло, поскольку один из крупных кредиторов согласился дать Vitkovice двенадцатимесячную отсрочку. Позднее сроки выплаты долгов перенесли на еще более поздний период, так как кредиторы соглашались на отсрочки, поскольку ожидалось, что обязательства по всем долгам государственных компаний примет на себя стратегический инвестор. Однако было совершенно не понятно, когда – в условиях конфронтации между производителями и правительством – завод будет, наконец, приватизирован и сумеет вернуть все долги. Поэтому кредиторы Vitkovice взбунтовались и потребовали, чтобы компания погасила свою задолженность до июня 2002 года. Именно поэтому акционеры данной государственной промышленной группы приняли решение о продаже 99% акций своего сталелитейного подразделения Vitkovice Steel (см. ММ № 3, 2002 год) компании Osinek, дочерней структуре чешского Фонда государственного имущества, которая в течение последних двух лет обеспечивала Vitkovice финансированием.

Чугунный камень преткновения

В принципе, в то время интерес к приобретению рентабельного сталелитейного завода проявляли и другие потенциальные инвесторы, включая US Steel, LNM Holdings и Trinecke Zelezarny. Тем не менее, было ясно, что приобретение Vitkovice Steel не имеет смысла без контроля над остающимся в государственной собственности Vysoke Pece Ostrava, который поставляет Vitkovice Steel весь необходимый чугун: для нормального функционирования завода требовалось, чтобы оба предприятия принадлежали одному хозяину. Поэтому еще на стадии изучения финансового состояния Vitkovice Steel четыре из шести возможных кандидатов отозвали свои заявки. Вместо этого Trinecke Zelezarny учредила альянс с американскими корпорациями US Steel и CMC для участия в приватизации всех государственных сталелитейных компаний страны.

Правда, LNM Holdings, тоже рассчитывавшая приобрести всю чешскую отрасль целиком и уверенная в своем превосходстве над конкурентами, соглашалась предварительно купить Vitkovice Steel, но только за $25 млн., а это уже совершенно не соответствовало истинной стоимости самого рентабельного предприятия сектора и не решало финансовых проблем Vitkovice. Поэтому завод достался Osinek. Эта компания согласилась не только заплатить за сталелитейный завод оговоренную Vitkovice сумму в 3,3 млрд. крон (чуть менее $100 млн.), но и выполнить остальные условия, выдвинутые продавцом (в первую очередь, от покупателя Vitkovice Steel требовалось уладить конфликт с кредиторами головной группы, которым до 20 июня 2002 года необходимо было выплатить 2,4 млрд. крон).

Далее все складывалось просто: правительство реализовало свой план приватизации, LNM действительно приобрела Nova Hut, Vitkovice и Vysoke Pece Ostrava. Разумеется, после этого Vitkovice Steel пришлось покупать необходимый чугун по запредельной цене. Соответственно, дела предприятия пошли на спад, так что теперь несмотря на высокий уровень цен на сталь завод находится на грани банкротства. Тем не менее, он сохраняет свою инвестиционную привлекательность: в 2003 году было выпущено 880 тыс. т стали (выручка – $400 млн.), а в первом полугодии 2004-го объемы продаж возросли на 22% – до $220,5 млн. Фактически основная задача, которую предстоит решить будущему владельцу завода, – найти источник поставок дешевого чугуна.

Понятно, что проще всего проблемы Vitkovice Steel могла бы разрешить группа LNM Holdings; для этого ей необходимо лишь восстановить недавно разорванную связь предприятия с Ispat Nova Hut и Vysoke Pece Ostrava, которые она уже контролирует. Поэтому ожидается, что именно LNM Group станет фаворитом аукциона, хотя одно из условий правительства предполагает, что, если эта группа действительно хочет купить Vitkovice Steel, ей следует сначала уладить конфликты, возникшие у нее с этим заводом из-за разногласий по поводу стоимости чугуна. Кроме того, правительство рассчитывает выручить за Vitkovice Steel, как минимум, $160 млн., а не те $25 млн., которые LNM предлагала два года назад, и не $50 млн. (включая долговые обязательства и инвестиции), за которые группа хотела купить завод в 2003-м.

При этом, острая конкуренция за приобретение завода может значительно увеличить конечную сумму. По словам генерального директора Vitkovice Steel Владимира Байла, побороться с LNM за это приобретение надеются восемь потенциальных инвесторов, в том числе – европейская транснациональная группа Arcelor, российская "Северсталь" и "Индустриальный союз Донбасса", которые тоже могли бы обеспечить бесперебойные поставки сырья на этот сталелитейный завод.

По словам представителей Министерства финансов, основными критериями в выборе покупателя будут предлагаемая потенциальным инвестором цена и эффективный бизнес-план, обеспечивающий жизнеспособность завода при минимальных сокращениях рабочих мест до 2008 года. Причем, стратегический инвестор должен до 2006 года привести предприятие в полное соответствие всем нормам и положениям ЕС. Для руководства проведением тендера и оценки поданных заявок Кабинет Министров учредил специальную комиссию в составе из представителей Агентства по консолидации (CKA), Фонда государственного имущества (FNM), а также ряда министерств (торговли и промышленности, финансов, регионального развития, труда и социальных отношений). Предполагается, что приватизационный аукцион пройдет в два этапа, результаты же тендера должны быть представлены на утверждение правительству в первом квартале следующего года.

Конкуренты

Насколько серьезен в своих намерениях каждый из участников аукциона, пока можно судить только по косвенным признакам. В отношении LNM ситуация более или менее проста. Менеджмент этой группы, обладающий огромным опытом скупки проблемных производственных активов по всему миру, не сумел реализовать в Чехии свою основную концепцию: "предприятие должно быть дешевым, но перспективным".

Когда в 2002 году группа сумела договориться с правительством Чешской Республики о праве на эксклюзивные переговоры о приобретении Nova Hut, Vitkovice и Vysoke Pece Ostrava, отстраненная от торгов бывшими политическими лидерами страны частная компания Trinecke Zelezarny регулярно добывала информацию о ходе самих переговоров и через прессу объявляла о собственных предложениях по поводу цены, которую готова заплатить за эти заводы. В результате LNM все-таки удалось приобрести эти активы вопреки желанию всех производителей и общественности, но, примерно, в четыре раза дороже, чем предполагалось исходно, – за $800 млн. – и без единственного прибыльного на тот момент предприятия сектора Vitkovice Steel.

Понятно, что завод представляет значительную ценность, кроме того, LNM предпочла бы не иметь конкурентов на "своей" территории, поэтому группа продолжила попытки выкупить Vitkovice Steel, но оказалось, что в Чехии "торг был неуместен". При этом, попытка вынудить новое правительство пойти на уступки (именно поэтому группа заставляла завод платить непомерные цены за чугун, произведенный его бывшей сестринской компанией Vysoke Pece Ostrava), разумеется, поставила Vitkovice Steel в труднейшее финансовое положение, но успеха в плане его приобретения так и не принесла. Более того, теперь чешская общественность еще неприязненнее воспринимает этого иностранного интервента, а отношения группы с самой Vitkovice Steel испорчены окончательно.

Таким образом, теперь у LNM нет никакой возможности получить право на эксклюзивные переговоры, так что ей придется участвовать в приватизационном конкурсе на общих основаниях, а это означает, что, если группа и сумеет выиграть тендер, то все же придется заплатить за завод значительно больше, чем предполагалось первоначально. Кроме того, не ясно, как именно группа сумеет урегулировать свой конфликт с менеджментом предприятия, которое она довела практически до банкротства, причем, это – обязательное условие, четко оговоренное правительством. Кроме того, очевидно, что конкуренты сумеют значительно поднять цену на этом аукционе.

Российская "Северсталь", заявив о своем интересе к заводу в мае текущего года, тоже подала заявку на участие в тендере, причем, ее предложение может оказаться весьма сильным в финансовом отношении. Чистая прибыль этой группы за первое полугодие составила около $500 млн., а годовая может превзойти и $1 млрд. По мнению российских аналитиков, свободные средства "Северстали" в результате будут составлять $1,7-2 млрд. Таким образом, деньги у группы есть, и в последнее время она стремится инвестировать их в зарубежные приобретения. В начале года была куплена Rouge Steel в США, кроме того, российская компания приняла участие, пусть и неудачное, в приватизационном конкурсе по продаже крупнейшего в Венгрии производителя стали Dunaferr, а недавно сделала предложение о присоединении канадскому банкроту Stelco.

По мнению аналитиков, попытка присоединить Vitkovice Steel полностью соответствует ее стратегии, направленной на создание вертикально интегрированной группы, так как этот завод мог бы удачно вписаться в структуру "Северстали". Кроме того, существенно и то, что Чешская Республика вошла в состав ЕС, теперь через Vitkovice Steel группа может получить доступ к хорошо защищенному европейскому рынку. Учитывая, что в 2005 году ожидается удешевление стальной продукции на мировом рынке, можно ожидать очередной волны протекционизма: скорее всего, скоро в разных странах начнут вводить новые ограничения импорта стали. Если этот прогноз оправдается, то наличие зарубежных активов обеспечит компании возможность обходить грядущие ограничения.

В свою очередь, на участие в тендере подала заявку и учрежденная в 1995 году украинская группа "Индустриальный союз Донбасса" (ИСД), представляющая собой интегрированную холдинговую компанию, которая владеет либо управляет пакетами акций ряда предприятий горнометаллургического комплекса Украины. В начале года ИСД выиграла конкурс по приватизации венгерского завода Dunaferr, а теперь группа намеревается расширить свой плацдарм на европейском рынке путем приобретений на территории Чехии и Польши, где она столкнулась с LNM Holdings в борьбе за металлургический комбинат Huta Czestochowa. Ситуация с этим предприятием еще не определилась: заявку ИСД конкурсная комиссия признала лучшей, но правительство незаконно отдало предпочтение LNM, которая, как известно, умеет заинтересовывать политических лидеров. Поэтому украинская группа обратилась с иском в суд, и в конце апреля 2004 года тендер был приостановлен в связи с выявленными нарушениями. Новое правительство Польши продолжает разбираться в этой запутанной ситуации; окончательное решение относительно продолжения приватизационного конкурса будет объявлено в январе 2005 года.

Тем временем украинская группа уже приобрела 13% акций GCB Centrostal Bydgoszcz, одного из крупнейших в Польше металлотрейдеров, а также ведет переговоры о покупке там же коксового завода Koksownia Przyjazn и крупной трубопрокатной компании Walcownia Rur Jednosc. По оценкам специалистов ИСД, сумма сделки по приобретению Walcownia может составить около в @70 млн. Прежде всего, этот завод интересует донецкую корпорацию как производитель трубных заготовок, однако это приобретение представляется ценным и по многим другим аспектам. Это одно из самых современных металлургических предприятий мира оснащено оборудованием фирмы Mannesmann-Demag-Meer для производства бесшовных стальных труб. Завод, построенный в 1995 году, изготовляет трубы для нефтехимической промышленности с наружным диаметром от 21,3 до 159 мм (максимальная длина – 16 м). Их используют в строительстве газо- и нефтепроводов. Кроме того, Walcownia выпускает материалы для строительной, автомобильной и авиационной отраслей. При этом, у польской компании имеется развитая дистрибуторская система, удачно дополняющая маркетинговую сеть ИСД.

Приобретение Vitkovice Steel в русле данной стратегии проникновения на рынки ЕС вполне целесообразно: по словам официальных представителей группы, ИСД стремится "не просто покупать те или иные предприятия, но и создавать в отдельных странах или регионах целые вертикально интегрированные структуры". Руководство корпорации уже объявило об участии в приватизации предприятия и ознакомило правительство Чехии с предварительными предложениями по комбинату. Как заявил на пресс-конференции в Остраве вице-президент группы Александр Пилипенко, цена, которую готов предложить украинский холдинг, соответствует ожиданиям партнерской стороны.

О планах других потенциальных инвесторов Vitkovice Steel судить пока еще трудно. Понятно, что такие гиганты как Arcelor и US Steel тоже могут выставить высокую цену за это предприятие и организовать его обеспечение чугуном. Их участие в конкурсе может быть обусловлено желанием как консолидировать свои европейские активы, так и воспрепятствовать упрочению позиций конкурентов. В любом случае ясно, что борьба за Vitkovice Steel примет ожесточенный характер, а это означает, что "поскупившаяся" в свое время LNM может утратить возможность стать хозяином этого завода, который именно ей мог быть наиболее полезным. К тому же, многие из участников чешского тендера встретятся, скорее всего, еще и в Турции, вознамерившейся 17 декабря официально объявить тендер по продаже пакета (около 49%) акций Erdemir. Во всяком случае, такие планы уже продекларировали Arcelor, Mittal Steel и US Steel. Таким образом, их конкуренция за чешский завод – только один из этапов борьбы за передел сфер влияния на европейском рынке стали. А это вполне достаточная причина для того, чтобы бороться до победного конца.

Виктор Рычик, по материалам The Prague Post, CTK, MEsteel.com, metalmonitor, glavred.info, fin.org.ua

 
© агенство "Стандарт"