журналы подразделения новости подписка контакты home

архив
2001 год
2002 год
2003 год
2004 год
рубрики
ТЕМА НОМЕРА

ИТОГИ И ТЕНДЕНЦИИ

КОМПАНИИ И РЫНКИ

РЫНОК ЧЕРНЫХ МЕТАЛЛОВ

РЫНОК ЦВЕТНЫХ МЕТАЛЛОВ

ЦЕНОВАЯ ИНФОРМАЦИЯ

гостям
Агентство "Стандарт" предлагает вам подписаться на экномические журналы – лидеры в своей области.
























"Металлы мира" – №5, 2003
Приложения к статье
Цены на алюминий на Лондонской бирже металлов, $/т
Цены на алюминиевый сплав на Лондонской бирже металлов, $/т
Цены на медь на Лондонской бирже металлов, $/т
Цены на никель на Лондонской бирже металлов, $/т
Цены на цинк на Лондонской бирже металлов, $/т
Цены на свинец на Лондонской бирже металлов, $/т
Цены на олово на Лондонской бирже металлов, $/т

РЫНОК ЦВЕТНЫХ МЕТАЛЛОВ

Обзор мирового рынка базовых цветных металлов: 5 апреля – 5 мая

Хотя второй квартал традиционно считается периодом наиболее оживленной торговли цветными металлами, пока рынки проявляют лишь минимальную активность. В начале апреля все ожидали, чем завершится война в Ираке, а, когда она, наконец, прекратилась, на первый план вышла мировая экономика, состояние которой, откровенно говоря, не радует. Депрессия в западных странах, похоже, приобретает хронический характер, при этом, в последние несколько недель не прозвучало ни одного прогноза относительно возможных сроков ее окончания, а на Восточную Азию и Китай навалилась новая напасть – эпидемия атипичной пневмонии. По отзывам наблюдателей, болезнь уже начинает оказывать воздействие на экономическую активность в регионе, и от того, что оно пока имеет лишь психологический характер, ничуть не легче. В целом, стоимость цветных металлов за апрель несколько повысилась, в основном, отыгрывая спад второй половины марта, однако возможности продления этого подъема весьма ограничены. Судя по всему, в ближайшие недели на рынке будет относительная стабильность: цены будут колебаться, но в узких пределах.

Алюминий: дальше некуда

Цены на алюминий на Лондонской бирже металлов (ЛБМ) продемонстрировали в апреле просто редкостную стабильность. В первой половине месяца они не выходили из интервала $1330-1345 за т по трехмесячному контракту, а затем, как по команде, изменили высоту на $1350-1365 за т. По сути дела, в обоих случаях размах колебаний цен в течение двухнедельных периодов едва превышал 1% от стоимости металла.

По мнению аналитиков, подобное развитие событий закономерно. В настоящее время рынок, в целом, сбалансирован, а покупательская активность на нем невелика. Никто не ожидает в ближайшем будущем каких-либо резких скачков, а поэтому нет и нужды торопиться с заключением форвардных контрактов или начинать биржевую игру на повышение или понижение.

Нет никакой ясности и по поводу дальнейшего развития событий. Британская исследовательская организация The Economist Intelligence Unit (EIU) предсказывает на ближайшие несколько месяцев относительное равновесие, которое ближе к концу года сменится избытком предложения вследствие ввода в строй новых заводов в Китае. В связи с этим эксперты EIU прогнозируют медленный спад цен в 2004-2005 годах. По их мнению, средняя стоимость алюминия на ЛБМ составит в этом году $1408 за т по трехмесячному контракту, а в 2004-м этот показатель дойдет до $1342 за т.

Однако большинство других специалистов не решаются заглядывать так далеко. Китайская алюминиевая промышленность как была, так и остается очень весомым неизвестным. Если собрать воедино все проекты, реализуемые в настоящее время в стране, получим рост производства в 2003 году, приблизительно, на 1 млн. т в годовом исчислении, но сейчас очень сомнительно, что все новые предприятия сумеют выйти на плановые показатели. В настоящее время подъем китайской алюминиевой отрасли сдерживается дефицитом и дороговизной глинозема. По мнению некоторых аналитиков, новые плавильные заводы, которые не смогут заключить долгосрочных договоров с поставщиками сырья, возможно, даже не начнут выпускать товарную продукцию в этом году, а это означает, что перепроизводство на мировом рынке алюминия будет значительно меньше, чем ожидается.

Правда, не слишком вдохновляет специалистов и стагнирующий спрос на алюминий. В этом отношении в лучшую сторону выделяются КНР, где местная корпорация Chalco прогнозирует на этот год рост потребления на 15% (при этом, по ее, возможно, завышенным оценкам, производство активизируется на 18%), а также Корея с Тайванем и Россия. В то же время, в США, Западной Европе и Японии темпы роста спроса будут минимальными.

На международном спотовом рынке алюминия покупательская активность в апреле была достаточно высокой, что вызывалось, в основном, снижением курса доллара по отношению к евро. Благодаря этому европейские компании получили возможность приобретать металл дешевле даже при неизменных долларовых ценах.

Тем не менее, ситуация на рынке ЕС весьма неопределенная из-за пока не установленного влияния расширения поставок с мозамбикского завода Mozal, принадлежащего англо-австралийской компании BHP Billiton. В начале апреля, за пять с лишним месяцев до планового срока, на предприятии была запущена вторая плавильная линия, что дало возможность нарастить его производительность вдвое – до более 500 тыс. т в год. Металл из Мозамбика может поступать на европейский рынок в беспошлинном режиме, и эти поставки, по словам трейдеров, окажут давление на стоимость металла с уплаченной пошлиной. В конце апреля – начале мая такой алюминий предлагался с премией, составлявшей $95-105 за т по сравнению с ценой на ЛБМ, но, как ожидается, в дальнейшем возможно понижение этого уровня. Премии за металл с неуплаченной пошлиной в апреле были стабильными, но в довольно широком интервале – $35-45 за т.

Впрочем, надо отметить, что руководство Mozal меньше всего хочет дестабилизировать свой основной рынок сбыта. Как заявляют представители BHP-Billiton, значительная часть металла из Мозамбика будет поставляться в Сингапур и Восточную Азию.

Кроме того, одновременно с пуском второй линии на заводе Mozal в мировой алюминиевой отрасли были выведены из строя некоторые мощности, что позволяет надеяться на сохранение равновесие на рынке. Наибольшее влияние на ситуацию в Европе должно оказать сужение объемов выплавки металла на комбинате Volta Aluminium компании Kaiser Aluminium в Гане. Большая часть продукции этого предприятия отправлялась именно в ЕС и подлежала обложению 6%-ной импортной пошлиной. Как считают некоторые трейдеры, пока Volta не вернется на прежний уровень выпуска (а еще не известно, когда это произойдет), падения премий на алюминий с уплаченной пошлиной на европейском рынке не должно происходить.

Американская корпорация Alcoa, крупнейший в мире производитель алюминия, сообщила, что останавливает свои заводы Massena в штате Нью-Йорк и Intalco на северо-западе США, вследствие чего объем производства первичного металла снизится на 230 тыс. т в год. Свое решение руководство Alcoa объяснило двумя причинами – низкими ценами на алюминий и высокими тарифами на электроэнергию. Так, в частности, закрытие Intalco стало неизбежным, после того как Alcoa не смогла договориться о новом долгосрочном контракте на поставки электроэнергии с генерирующей компанией Bonneville Power Administration (BPA). Как стало известно американским СМИ, на переговорах BPA потребовала повышения тарифа на 15% с 1 октября, на что Alcoa не пошла.

Спотовый рынок алюминия в Северной Америке пока сохраняет стабильность, вызванную, в основном, низким спросом при отсутствии избытка предложения. Премии сохраняются на достаточно высоком уровне, составляя 4,6-4,8 центов за фунт, но, по словам трейдеров, поиск покупателей весьма проблематичен. В условиях хронической экономической депрессии большинство потребителей алюминия в США не создают значительных запасов, а мелкие партии они могут приобретать когда и где угодно.

Наибольшая активность в апреле наблюдалась на спотовом рынке Восточной Азии, где местные потребители столкнулись с ощутимым дефицитом предложения. Поставки западного алюминия в страны региона сократились, так как США и Великобритания, проводя операцию в Ираке, зафрахтовали множество транспортных судов для перевозки военных грузов в Персидский залив и тем самым оголили остальные маршруты. По отзывам наблюдателей, цены на тоннаж по направлениям в Восточную Азию возросли на 50% по сравнению с началом года, при этом, судов не хватает.

Со своей стороны, в последние недели произошло и сокращение объемов китайского экспорта. Это было вызвано тем, что стоимость алюминия на внутреннем рынке Китая резко повысилась по сравнению с мировым уровнем вследствие высокого спроса и исключительной дороговизны глинозема. По данным трейдеров, в середине апреля стандартные слитки стоили на китайском рынке более $1450 за т в юаневом эквиваленте, что превышало цены на ЛБМ более чем на $100 за т. Конечно, в таких условиях китайские производители предпочитали снабжать металлом национальных потребителей, а экспорт снизился. Впрочем, резервы китайского алюминия на складах в азиатских портах еще достаточно велики, и о серьезной нехватке речи пока нет.

И, все же, премии на восточноазиатском спотовом рынке алюминия за апрель несколько пошли вверх. Так, например, в Сингапуре китайский металл в конце месяца котировался на $30-37 за т выше цен на ЛБМ, поставки на Тайвань осуществлялись из расчета премии в $50-55 за т, а в Корее этот показатель составлял $42-48 за т. Западный алюминий во всем регионе предлагался с премией на уровне $72-77 за т, доходя в Японии даже до около $80 за т при срочных поставках. Стоимость российского алюминия занимала промежуточное положение, находясь, при этом, намного ближе к китайскому металлу, чем к западному.

Цены на алюминиевый лом в апреле несколько упали, с запозданием реагируя на изменения на рынке первичного алюминия, начавшиеся еще в марте. Одной из причин их снижения стало сокращение закупок со стороны восточноазиатских компаний, особенно китайских, которые в предыдущие месяцы буквально "подмели" рынок. Европейские комментаторы объясняют это тем, что в КНР в настоящее время скопились большие запасы материала, а местные трейдеры, постоянно взвинчивая цены, перегрели рынок, который теперь нуждается в коррекции.

В Европе стоимость лома снизилась, примерно, на $40-50 за т по сравнению с концом первого квартала. Так, лом table (смешанная чистая обрезь) котировался в последних числах апреля и в начале мая на уровне $1200-1240 за т по сравнению с $1250-1290 за т CIF месяцем ранее. Сильно сбавил в цене и старый листовой лом taint/tabor, который в начале мая стоил не более $1130-1170 за т, тогда как в конце марта он был на уровне $1180-1220 за т. Менее значителен сброс цен только в Италии, где нехватка лома была наиболее острой, а также в Великобритании (здесь отмечен более высокий спрос на алюминиевые сплавы, чем в континентальной Европе).

Впрочем, Великобритания, где стоимость основных сплавов была стабильной весь апрель (так, например, материал LM24 предлагался по 1060-1080 ф. ст. за т), выглядела исключением из общего уровня. В целом в Западной Европе этот рынок не отличается ни потребительской активностью, ни высоким спросом, так как автомобилестроительная промышленность (основной потребитель сплавов) пребывает в депрессии. Цены на базовый сплав Din226/A380 постоянно снижаются. Так, за апрель они изменились от @1555-1585 за т с уплатой пошлины и доставкой до @1490-1520 за т под влиянием как недостаточного спроса, так и избытка поставок, в частности, из России. При этом, для экспортеров, котирующих свой товар в долларах, этот спад менее чувствителен, так как американская валюта продолжает дешеветь по отношению к евро. К концу апреля соотношение между ними достигло уровня $1,10 за @1, чего не наблюдалось с 1999 года.

На ЛБМ цены на алюминиевый сплав в апреле резко пошли вниз, практически сравнявшись к концу месяца со стоимостью первичного металла. Особенно ощутимым было падение уровня спотовых контрактов: премия за немедленную поставку, одно время превышавшая $50 за т (что отражало острейший дефицит материала), достигла почти нуля. Биржевики прогнозируют, что, если китайские компании не начнут нового наступления на западный рынок, цены на сплав на ЛБМ будут продолжать опускаться, пока не окажутся ниже первичного алюминия, как им, кстати, и положено быть.

На международном спотовом рынке глинозема в апреле продолжался рост, вызванный активными китайскими закупками. К началу мая цены поднялись до уровня, который сами трейдеры характеризуют как "находящийся за пределами здравого смысла". Стоимость австралийского материала при поставках в Китай по некоторым контрактам превышала $300 за т FOB, карибский глинозем, как обычно, был на $10-15 за т дешевле. Китайская компания Chalco в рамках данной тенденции с 25 апреля повысила свои отпускные цены для внутренних потребителей на 8%, доведя их до 2800 юаней за т ($338).

Как полагают западные специалисты, рано или поздно цены на глинозем должны снизиться и придти, таким образом, в большее соответствие со стоимостью первичного алюминия, однако эта коррекция все время откладывается. Виной тому стало постоянное расширение производственных мощностей в китайской алюминиевой промышленности. По оценкам специалистов компании Chalco, монополиста на рынке глинозема Китая, в 2003 году спрос на данное сырье в стране возрастет на 21% (при условии, что все заводы, которые будут построены в ближайшие месяцы, смогут выйти на плановые показатели), в то время как его выпуск – лишь на 6%.

В связи с этим Chalco предсказывает рост импорта глинозема до около 5,2 млн. т по сравнению с 3,53 млн. т в 2002 году. Правда, пока что данные китайской внешнеторговой статистики не подтверждают этого предположения: сообщается, что за первый квартал 2003 года в страну было поставлено 1,0 млн. т глинозема по сравнению с 1,08 млн. т за аналогичный период прошлого года. Эксперты Metal Bulletin Research настроены менее пессимистично (с точки зрения нехватки материала), тем не менее, и они считают, что дефицит на мировом рынке глинозема только в четвертом квартале прошлого года составлял 300 тыс. т, а с тех пор он еще значительно увеличился.

Правда, во втором полугодии положение должно несколько выправиться благодаря вводу в строй ряда новых производственных мощностей. Так, бразильская компания Alunorte в начале апреля запустила третью очередь своего глиноземного комбината, увеличив его ресурс в 1,5 раза и доведя его до 2,4 млн. т в год. Американская Alcoa планирует еще до конца второго квартала расширить от 2 млн. до 2,3 млн. т в год мощность своего завода Port Comfort в Техасе. Рост производительности отмечен и на казахстанском комбинате "Алюминий Казахстана", где в первом квартале было выпущено 350 тыс. т глинозема, т.е. на 50 тыс. т больше, чем за тот же период прошлого года.

Тем не менее, всех этих мощностей едва хватит, чтобы компенсировать рост китайских закупок, так что высокие спотовые цены на глинозем, очевидно, сохранятся и на ближайшие месяцы. Кроме того, следует также ожидать, что производители этого сырья, снабжающие потребителей по долгосрочным контрактам, потребуют изменения условий поставки в свою пользу.

Медь: опасное заболевание

Чем медь начала апрель, тем она его, по большому счету, и завершила. Стоимость этого металла на ЛБМ в последних числах месяца снова опустилась до менее $1600 за т по трехмесячному контракту, хотя ранее она неоднократно превышала этот уровень и даже делала попытки закрепиться на отметке $1630 за т. Как тогда отмечала Ингрид Стернби, аналитик Barclays Capital, на уровне менее $1600 за т медь выглядела "недооцененной", однако участники рынка вскоре решили иначе.

По словам одного трейдера, иракская война не принесла рынку меди ничего, кроме разочарования. Пока шли боевые действия, все опасались их негативного влияния, так что цены были низкими. Когда же война окончилась, участники рынка вспомнили, что экономика западных стран, определяющая объем спроса на медь, находится точно в таком же неутешительном состоянии, как и до боевых действий, и цены, едва успев приподняться, опять свернулись.

Во второй половине апреля разочаровал и Китай – последняя надежда экспортеров меди. Поначалу бизнес там шел очень активно, спрос был велик, а резервы в портах находились на низком уровне. Все это поддерживало премии на спотовом рынке на отметке выше $80 за т по сравнению с ценами на ЛБМ, а также обеспечивало рынку реальный оборот, необходимый после прекращения операций с металлами большинством инвестиционных фондов. Однако ближе к концу месяца трейдеры забили тревогу в отношении возможного влияния вспышки атипичной пневмонии на экономику региона.

По свидетельству аналитиков, сама по себе эта болезнь пока не оказала серьезного воздействия на народное хозяйство КНР и сопредельных стран, однако психологический эффект непропорционально велик. Один европейский трейдер даже назвал реакцию на эпидемию "истеричной". Вследствие поднятой СМИ суматохи бизнес к концу апреля значительно сбавил обороты, хотя не менее важную роль в этом сыграли постепенное нарастание резервов и обычный спад деловой активности перед майскими праздниками. Кроме того, в мае-июне ожидается расширение объема поставок в страны региона в связи с высвобождением тоннажа, и это также оказывает свое воздействие на цены.

В итоге премии на китайском рынке к первым числам мая снизились до около $65-75 за т на западный металл, а цены внутреннего рынка, по сообщению западных наблюдателей, уменьшились, в среднем, на 100-120 юаней ($12-14 за т). По данным Metal Bulletin, в конце апреля стоимость катодной меди в приморских провинциях страны составляла, примерно, 17 тыс. юаней ($2053) за т.

В ближайшие несколько недель цены на медь, очевидно, продолжат свои колебания в интервале $1550-1650 за т по трехмесячному контракту. Однако на второе полугодие многие эксперты предсказывают рост до около $1700 за т, а, возможно, и несколько выше. По крайней мере, специалисты EIU, указывая свой прогноз на текущий год, называют $1698 за т в качестве среднегодового уровня, а в 2004 году ожидают повышения до $1830 за т. Иные прогнозы опубликовала в начале мая американская компания Phelps Dodge, один из крупнейших мировых производителей меди. По мнению ее экспертов, во втором квартале цены снизятся до около 73 центов за фунт ($1609 за т). Для сравнения, среднеквартальный уровень цен на ЛБМ в январе марте составил, примерно, 75,5 центов за фунт ($1664 за т).

Все благоприятные ожидания базируются на том, что после выведения из строя избыточных производственных мощностей в 2001-2002 годах поставки меди на мировой рынок стали ниже объема потребления. По данным International Copper Study Group (ICSG), в январе 2003 года избыток металла в мировом масштабе сократился до самого минимума и составил всего 53 тыс. т. Правда, в том же отчете отмечалось, что потребление меди на большинстве рынков сбыта уже несколько месяцев остается, примерно, постоянным.

Так что равновесие на рынке довольно шаткое, и относительно небольшое изменение баланса может качнуть цены в ту или иную сторону. Например, пока сложно предсказать влияние такого шага как решение китайского правительства снизить вдвое ставку НДС для импортеров медного концентрата, которые превысят в этом году некоторый (пока еще не определенный окончательно) объем поставок. В принципе, концентрат сейчас в дефиците, а тарифы на его обогащение и рафинирование исключительно низкие, что ставит в невыгодное положение плавильные заводы. Однако не факт, что послабление, которое получили китайские компании (характерно, что среди них оказалось и государственное внешнеторговое объединение Minmetals), окажется достаточно весомым, чтобы дать им возможность нарастить объем производства.

Цены на медный лом в апреле несколько поднялись, отражая сохраняющийся дефицит этого материала. Особенно напряженное положение создалось с промышленным ломом, которого в последние месяцы генерируется явно недостаточно. Сборщики в Западной Европе сообщают, что сталкиваются с серьезными трудностями, а добыть материал сейчас можно только благодаря хорошим контактам с металлообрабатывающими компаниями, автомобилестроителями и местными властями. Значительные партии лома по-прежнему уходят в Китай, где сохраняется значительный разрыв в ценах по сравнению с ЕС. Европейские производители медных сплавов уже давно бьют тревогу, предупреждая, что, если дело будет так идти и дальше, им придется выйти из игры.

Действительно, близки по стоимости высококачественный медный лом на рынке ЕС и рафинированная медь, что почти не оставляет возможности для маневра отрасли вторичных металлов. Так, в конце апреля – начале мая лом № 1 berry предлагался в регионе по около $1460-1490 за т CIF, т.е. на $30 за т дороже, чем месяцем ранее, а материал № 2 birch/cliff, прибавив за месяц порядка $20, дошел до $1380-1410 за т CIF.

Никель: уверенность в будущем

Апрель на мировом рынке никеля выдался просто на редкость спокойным. Резких скачков цен, характерных для этого металла в последние месяцы, не происходило, а цены на ЛБМ колебались возле отметки $8000 за т по трехмесячному контракту, не отдаляясь от нее ни в ту, ни в другую сторону. Более того, уже в начале месяца на биржевых торгах сократилась до минимума так называемая премия за немедленную поставку, что увязывается обычно с дефицитом наличного металла или активными спекулятивными операциями.

Что же, в последние недели на рынке ничего такого не наблюдалось. Инвестиционные фонды прекратили операции с цветными металлами еще в начале иракской войны, а спрос сейчас практически уравнялся с предложением. По словам одного европейского трейдера, поставки металла на рынок, в целом, незначительны, однако особой нехватки не ощущается. Кроме того, никаких событий, способных изменить создавшееся равновесие, в апреле не произошло и не ожидается в ближайшем будущем.

Во второй половине года сбалансированный в настоящее время рынок должен слегка сдвинуться в сторону незначительного дефицита, размер которого составит около 20 тыс. т. По оценке International Nickel Study Group (INSG), если в прошлом году потребление никеля возросло на 6,2%, достигнув 1,17 млн. т, то в 2003-м ожидается подъем на 7,7% (до 1,26 млн. т). При этом, рост производства происходит гораздо менее быстрыми темпами. В 2002 году в мире было выплавлено 1,17 млн. т первичного никеля (повышение на 1,4% по сравнению с предыдущим годом), а в этом году данный показатель возрастет только на 4,2% и составит 1,24 млн. т.

Наибольшая активность спроса на никель будет, при этом, наблюдаться в Китае. По словам Скотта Хэнда, председателя правления и генерального директора канадской компании Inco, крупнейшего западного производителя никеля, сейчас в КНР происходит тот же период бурного роста, что и в Японии в 60-х годах и Южной Корее с Тайванем в 90-х. Производство нержавеющей стали в стране растет очень высокими темпами, а вместе с ней увеличивается и спрос на никель. Как считает Скотт Хэнд, уже в 2004 году Китай обгонит США по объему потребления никеля и станет крупнейшим в мире импортером этого металла.

Так как крупных месторождений никелевых руд в стране на данный момент нет, рост импортных закупок местными сталелитейными компаниями надолго обеспечит никелю емкий и надежный рынок сбыта. При этом, новые крупные предприятия отрасли (комбинаты Goro в Новой Каледонии и Voicey's Bay в Канаде, которые строит Inco) войдут в строй только в 2005-2006 годах, так что рынку еще долго не будет грозить перепроизводство.

Правда, из всего этого не следует, что никель очень сильно подорожает. По мнению экспертов EIU, в 2003 году среднегодовая цена на ЛБМ составит $7892 за т, а на будущий год дойдет только до $8113 за т. В 2005 году после ввода в строй комбината Goro баланс на рынке сдвинется в сторону избытка предложения, цены снизятся.

На ближайшие же несколько недель для рынка никеля не предвидятся какие-либо новые скачки. Цена около $8000 за т по трехмесячному контракту считается равновесной, спрос пока еще относительно стабилен, так как достраиваемые в настоящее время заводы по выпуску нержавеющей стали еще не вступили в строй, а рынки остальных цветных металлов, которые могут увлечь за собой никель, – без существенных перемен.

Цинк: "вредный" импорт

Относительное постоянство цен на цинк, которые на протяжении всего апреля почти не выходили из промежутка между $765 и $785 за т по трехмесячному контракту, полностью отвечало нынешнему состоянию рынка, на котором и спрос, и предложение находились на минимальном уровне. После того как инвестиционные фонды перестали интересоваться металлами, на ЛБМ не осталось никого, кто мог бы поддержать цены, при этом, низкая активность производителей, которые уже ни на что не надеются, удерживает цинк от нового спада.

Как полагают эксперты EIU, неприятности экспортеров цинка имеют долгосрочный характер. Спрос на этот металл удерживается на относительно низком уровне теми проблемами, которые испытывает в настоящее время автомобилестроительная промышленность развитых стран, а сокращение выпуска, к которому прибегли в 2001-2002 годах некоторые компании отрасли, затронуло, в основном, добывающие мощности и привело лишь к дефициту концентрата. В связи с этим EIU предсказывает на 2003 год сохранение значительного избытка предложения, который начнет уменьшаться только в будущем году, когда либо придется выйти из игры наименее рентабельным плавильным заводам, либо возобновится экономический подъем в США и Западной Европе.

Пока что, по словам американских трейдеров, рынок просто погружен в глубокую спячку. Конечно, какие-то сделки заключаются, однако активность, примерно, на 25% ниже своего обычного уровня для данного сезона. Особенно разочаровывает производителей то, что покупатели не торопятся приобретать металл даже сейчас, когда цены настолько низкие (впрочем, это характерно не только для США; в Европе "разбудить" потребителей не смогло даже падение курса доллара, которое еще больше удешевило цинк для европейцев). Премии на американском спотовом рынке медленно, но верно снижаются. Если в конце первого квартала их уровень, как правило, превышал 3 цента за фунт по сравнению с ценой на ЛБМ, то для апреля более актуальным стал уровень 2,5-3,0 центов.

По сообщениям западных наблюдателей, эпидемия атипичной пневмонии пока не оказала особого влияния на региональный рынок цинка (в отличие от меди). Как отметил один американский трейдер, производство цинка в Китае в этом году, действительно, должно снизиться, но произойдет это в силу совершенно иных причин.

Судя по всему, самой главной причиной становится дефицит концентрата. В середине апреля четыре ведущих китайских производителя цинка – Huludao, Zhuzhou, Baiyin и Shaoguan – выступили с необычным заявлении о добровольном прекращении закупок импортного сырья до конца года. Возможно, этот шаг отчасти представляет собой попытку давления на поставщиков концентрата, которые в этом году довели размер тарифов за обогащение до совершенно не приемлемых для плавильных заводов границ, но западные специалисты считают, что действительные мотивы лежат несколько глубже. В связи с падением мировых цен на цинк экспортные операции не выгодны для китайских заводов, в то время как достаточно высокий спрос на национальном рынке обеспечивает им солидные доходы даже при значительном сокращении объемов выпуска.

Впрочем, о выводе из строя производственных мощностей в КНР речь пока не шла. Комментаторы обращают внимание на то, что в ближайшее время в стране войдет в строй несколько шахт по добыче цинковой руды, так что не исключено, что китайские плавильные заводы смогут переждать неблагоприятный для них период высокой стоимости концентрата без особого ущерба для своей производительности. Во всяком случае, в существенные сокращения выпуска в Китае никто не верит.

Свинец: региональные диспропорции

Развитие событий на рынке свинца в последние недели вызывает недоумение у специалистов и производителей, которые все чаще заявляют, что цены на ЛБМ больше не отвечают рыночной ситуации. В то время как в Европе наблюдается выраженный дефицит, а цены при внебиржевых поставках стабильны и весьма высокие, биржевой рынок уныло идет на спад. Начиная с февраля, цены медленно снижаются при минимальном уровне спроса, а апрель рынок завершил в пределах около $440 за т по трехмесячному контракту, что неправдоподобно низко. Правда, в первых числах мая цены выросли до более $460 за т, но уверенности в устойчивости этого повышения нет.

В то же время, на европейском спотовом рынке поставки свинца проводятся с премией, достигающей $130 за т по сравнению с уровнем ЛБМ. Такое соотношение, когда спотовые цены почти на треть превосходят биржевые, представляет собой совершенно беспрецедентный случай. При этом, подъем в Европе полностью оправдан. В последние месяцы низкие цены, высокая стоимость дефицитного концентрата и недостаточный в силу депрессии в автомобилестроительной отрасли спрос привели к закрытию ряда предприятий в регионе либо снижению производительности других. Так, были остановлены свинцово-цинковый плавильный комбинат Avonmouth компании MIM Holdings и завод Noyalles Godault фирмы Metaleurop. Уже в апреле объявила о снижении выпуска свинца на 40% (от 50 тыс. до 30 тыс. т в год) бельгийская группа Umicore, а чешский производитель вторичного металла Kovohute Pribram сообщил, что в этом году ожидает сокращения объема продаж на 11% по сравнению с прошлогодними 26 тыс. т. Одну из двух плавильных линий на заводе Northfleet планирует остановить компания Britannia.

Дефицит свинца в Европе, вызвавший такой резкий скачок цен (с учетом премий они вышли на уровень $570-580 за т), привлекает в регион поставщиков из других стран. Китайские поставки относительно невысокие, так как местные заводы испытывают те же трудности с закупками импортного концентрата, но зато в Европе появились американские экспортеры. Так, компания Doe Run из США впервые за последние 10 лет приступила к поставкам через Атлантический океан, расширили продажи канадские и мексиканские производители. В самих США премии на спотовом рынке были, при этом, значительно ниже, составляя 3,0-3,5 центов за фунт ($66-77 за т) в первой половине апреля и до 4 центов за фунт ($88 за т) в конце месяца.

Многие трейдеры не находят никакого объяснения такому разительному разрыву в ценах между ЛБМ и внебиржевым рынком. По мнению других специалистов, дело в том, что в последние годы реальные производители и потребители заключают сделки друг с другом без посредничества биржи, где до 90% оборота приходится на долю спекулянтов. В последнее время те потеряли интерес к металлам, что и объясняет постоянный сброс цен, не отвечающий реальному положению вещей.

Как полагают некоторые аналитики, "двухуровневый" рынок свинца сохранится и в обозримом будущем, при этом, высокие премии будут играть роль сдерживающего фактора для биржевых цен. Правда, EIU считает, что во второй половине года биржа, наоборот, придет в большее соответствие со спотовым рынком и цены на ЛБМ подскочат вверх несмотря на отсутствие каких-либо изменений в соотношении спроса и предложения. Рынок свинца на ближайшие два года выглядит, в целом, сбалансированным, однако в 2004 году ожидается увеличение спроса в западных странах, который по своим темпам превысит наращивание производства.

Впрочем, рынок свинца на ЛБМ редко совершает какие-либо движения под действием присущих именно ему факторов. Как правило, он несамостоятелен и только копирует колебания цен на медь, алюминий и цинк. Поэтому без хотя бы небольшого прогресса в отношении этих металлов повышение биржевой стоимости свинца, пусть даже сто раз оправданное, вряд ли сможет состояться.

На рынке свинцового лома также сложился значительный разрыв в ценах между европейским и американским рынками, но на этот раз – в пользу США. В стране насчитывается 13 компаний, выпускающих вторичный свинец из старых автомобильных аккумуляторов, при этом собираемого сырья не хватает на всех. По словам представителей заводов, это вызвано тем, что новые модели аккумуляторов обладают большей стойкостью и служат значительно дольше, чем ранее. Несмотря на суровую зиму, которая обычно ведет к более частому выходу аккумуляторов из строя, поставки этого вида лома относительно невелики, что вынуждает переработчиков конкурировать между собой и поднимать цены. В конце апреля они составляли около 4,75-5,0 центов за фунт с доставкой на завод, что было, примерно, на 1 цент дороже, чем в прошлом году в США и сейчас в Западной Европе, где цены на аккумуляторный лом уже несколько месяцев не превышают $75-85 за т.

Олово: жаловаться не на что

Пожалуй, с учетом текущей ситуации на мировом рынке цветных металлов нынешнее состояние рынка олова следует признать оптимальным. В течение апреля цены на этот металл, как правило, варьировали между $4570 и $4620 за т по трехмесячному контракту, что можно признать достаточно приемлемым уровнем. Производители из Китая и стран Юго-Восточной Азии, в 2001-2002 годах сократившие объем выпуска и убравшие с мирового рынка излишки металла, по-прежнему соблюдают установленные ими лимиты и не имеют особого желания их нарушать, а потребление постепенно идет в рост.

По мнению трейдеров, основными факторами, которые будут оказывать влияние на рынок олова в ближайшие месяцы, станут нехватка концентрата, производство которого особенно сильно упало в КНР, а также перемещение большей части резервов металла в Юго-Восточную Азию. После того как ЛБМ в 2002 году открыла лицензионный склад в Сингапуре, компании со всего региона предпочитают свозить свой металл именно туда, а его доставка в Западную Европу превращается в итоге в премию в размере $150-170 за т со склада в Роттердаме. В апреле в связи с увеличением расходов на фрахт этот уровень подскочил более чем на $20 за т по сравнению с предыдущим месяцем, а высококачественный металл с низким содержанием свинца, используемый для выпуска жести, стоил в начале мая на $200 за т дороже, чем стандартный материал на ЛБМ.

Все это способствует постепенному росту цен на олово, что, впрочем, ожидается большинством специалистов. В частности, по прогнозу EIU, подъем должен ускориться во второй половине текущего года и продолжаться вплоть до 2005-го. Конечно, это предположение оправдается только в том случае, если значительные резервные мощности (наиболее значительные – в Китае) не будут возвращены в строй даже при скачке цен выше $5000 за т.

Правда, до этого уровня цены на олово на ЛБМ дойдут нескоро. Как и свинец, олово на бирже колеблется в цене чаще всего под действием других цветных металлов, и, пока продолжается депрессия на рынке меди, оно также вряд ли сильно поднимется в цене. Кроме того, спрос на олово, хотя и слегка подрос за последнее время, все же, недостаточен. Особенно плохо обстоят дела с использованием олова в виде припоя, так как производство бытовой электроники и электротоваров в западных странах не обнаруживает пока никаких тенденций к росту.

Виктор Тарнавский, по материалам
Metal Bulletin, Financial Times, plattsmetals.com

 
© агенство "Стандарт"