журналы подразделения новости подписка контакты home

архив
2001 год
2002 год
2003 год
2004 год
2005 год
2006 год
2007 год
2008 год
2009 год
2010 год
рубрики
СЛИЯНИЯ И ПОГЛОЩЕНИЯ

Банковские стратегии

БАНКОВСКИЕ СИСТЕМЫ

Банковские кризисы

Новые рыночные страны

ЭЛЕКТРОННЫЕ БАНКИ

ЭЛЕКТРОННЫЕ ДЕНЬГИ

Банковское регулирование

Банковская деятельность

ОФФШОРНЫЕ БАНКИ

гостям
Агентство "Стандарт" предлагает вам подписаться на экномические журналы – лидеры в своей области.
























"Банковская практика за рубежом" – №6, 2001

СЛИЯНИЯ И ПОГЛОЩЕНИЯ

Кто будет первым?

Специалисты прогнозируют межгосударственные объединения с участием ведущих европейских банков

Создание единого финансового рынка идет, безусловно, не так гладко, как планировалось несколько лет назад, однако этот процесс понемногу набирает обороты. Уже в будущем году в обращение будут запущены наличные евро, на 2004 год намечена гармонизация европейских стандартов учета, идет неспешная, но непрерывная работа по сближению национальных налоговых систем и стандартов банковского регулирования. В то же время, многим банкам Европы уже тесно внутри национальных границ; в ряде стран процесс консолидации, в основном, завершен, в других количество возможных вариантов сократилось до минимума. В последние два года в ЕС было зарегистрировано несколько межгосударственных объединений, но они представляли собой поглощения крупными банками более мелких. Как полагают эксперты, в ближайшее время следует ожидать и межгосударственных банковских объединений с участием ведущих финансовых институтов региона. Специалисты британского журнала The Banker предлагают свой список из пяти наиболее возможных сделок.

1. BSCH и Bank of Scotland

Партнерские отношения между испанским и британским банками можно назвать наиболее тесными в европейском банковском сообществе. В отличие от большинства подобных альянсов, как правило, ограничивающихся созданием совместных предприятий в отдельных направлениях, BSCH и Bank of Scotland сумели оказать друг другу реальную помощь при совершении крупных сделок. В 1999 году BSCH, приобретя акции своего шотландского партнера на сумму 1.7 млрд. ф. ст., поддержал его в борьбе за поглощение английского банка NatWest. Годом позже уже Bank of Scotland пришел на помощь испанцам, когда они приобретали бразильский банк Banespa. Сотрудничество, берущее начало еще с конца 80-х годов, уже перешло на личный уровень. Руководители шотландского и испанского банков часто гостят друг у друга, обмениваются опытом и регулярно проводят видеоконференции.

Для обоих банков практически исчерпаны варианты слияний внутри своих национальных рынков. Bank of Scotland после поглощения NatWest вошел в "большую четверку" британских банков (которая, впрочем, вскоре может превратиться в "пятерку" в результате объединения Royal Bank of Scotland и Halifax – см. БП № 5), в Испании же с завершением последней волны консолидации осталось всего три крупных банка, включая государственный сберегательный банк.

BSCH и Bank of Scotland в настоящее время проводят операции по включению своих последних приобретений (соответственно, Banespa и Nat-West) в единую структуру, но, примерно, с середины 2002 года они будут готовы к новым приобретениям. При этом, генеральный директор BSCH Анхель Корсатеги открыто заявляет, что после завершения "пиренейской" и "латиноамериканской" фаз роста в 2002 году наступит черед "европейской" фазы, а его коллега из Bank of Scotland Фред Гудвин не отрицает, что банк сейчас занимается разработкой собственной европейской стратегии. Правда, руководство Bank of Scotland, по словам Гудвина, пока не планирует полноценных объединений, но, как считают специалисты, первое же объявление о новом межгосударственном банковском слиянии в Европе может заставить его быстро изменить свою точку зрения.

Если BSCH и Bank of Scotland все-таки решатся на объединение, в ЕС возникнет финансовый институт, занимающий второе место в регионе по показателю рыночной капитализации (после британского HSBC) и третье по объему активов (после Deutsche Bank и BNP Paribas). Правда, экономический выигрыш от объединения выглядит не слишком весомым. При межгосударственных слияниях достигаемое сокращение расходов составляет, в среднем, не более 8%, а для организации перекрестной продажи финансовых услуг полное объединение вовсе не обязательно.

Тем не менее, дальнейшее продвижение ЕС в сторону создания единого финансового рынка постепенно придает экономический смысл межгосударственным объединениям, так что не исключено, что подобный вариант станет реальностью в ближайшие год-два. В конце концов, для него созданы важнейшие предпосылки – дружеские отношения между руководителями обоих институтов. Как правило, при слияниях личный фактор играет очень важную роль.

2. Deutsche Bank и Axa

Эти финансовые институты, бесспорно, оказались в списке The Banker, в связи с тем что они нуждались друг в друге. Французская страховая компания, занимающая одно из ведущих мест в Европе, не имеет достойного, по ее мнению, представительства на крупнейшем в Европе германском рынке. Контролируемая ею компания Axa Colonia занимает всего четвертое место в Германии и не имеет никаких шансов пробиться в первую тройку. С другой стороны, Deutsche Bank уже давно ищет партнера среди ведущих европейских страховых компаний, чтобы утвердиться на быстро набирающем темпы роста рынке пенсионного страхования. Кроме того, ведущий банк Германии имеет крайне незначительные масштабы операций во Франции.

Хотя речь изначально шла о партнерстве, анонсированное в апреле 2001 года слияние германской страховой компании Allianz и Dresdner Bank (см. БП № 4) открыло путь для аналогичных операций и с иным составом участников. По мнению специалистов, Deutsche Bank и Axa значительно выиграли бы от такого союза, соединив сеть отделений германского банка и его электронно-розничное подразделение с европейскими перспективами и 50-миллионную клиентскую базу французской страховой компании.

Однако в конце мая 2001 года контакты между Deutsche Bank и Axa, по некоторым данным, были прерваны. Судя по всему, стороны не смогли договориться по ключевым вопросам. Для Axa, например, важнейшим элементом сделки было приобретение Deutscher Herold, прибыльного страхового подразделения Deutsche Bank, от которого германская сторона не согласна была отказаться ни при каких условиях. В то же время, германский банк, очевидно, хотел заключения с Axa эксклюзивного соглашения по совместной продаже финансовых продуктов (в частности, займов и текущих счетов), на что, очевидно, не могла пойти Axa, связанная договорами с рядом французских институтов.

После этого разрыва, который, правда, еще не окончателен, представители Axa заявили, что компания не собирается приобретать крупный банк, делая выбор в пользу системы "с открытой архитектурой". Под этим, по-видимому, понимаются создание совместных предприятий и заключение частных соглашений. Со своей стороны, Deutsche Bank пока не отказывается от "страховой" стратегии, но количество его возможных партнеров резко сократилось. После заключения германских альянсов Allianz-Dresdner и Munich Re-HypoVereinsbank, а также отпадения Axa основным кандидатом остается итальянская страховая компания Assicurazioni Generali, объединение с которой невозможно по ряду причин (назовем, хотя бы, позицию итальянского центрального банка, который вряд ли допустит фактическое поглощение ведущей страховой компании страны иностранным институтом), а заключение союза осложняется рядом факторов, например, связями Generali с германским Commerzbank и несколькими итальянскими банками.

3. Lloyds TSB

и Commerzbank

Если Commerzbank, который пока яростно отстаивает свою независимость от поползновений собственных акционеров, все же утратит ее, наиболее вероятным кандидатом, по мнению специалистов The Banker, будет именно британский банк Lloyds TSB. Правда, на данный момент единственным обоснованием такой трансакции могут выступать, разве что, низкая рыночная капитализация германского банка и меньшие трудности культурного и регулятивного характера по сравнению с любым другим межгосударственным вариантом.

Для Lloyds TSB высший приоритет сейчас имеет планируемая операция по присоединению британского ипотечного банка Abbey National, которая сейчас находится на рассмотрении в Комиссии по конкуренции (см. БП № 3, 5). Однако, судя по предварительным данным, вердикт Комиссии, который должен быть опубликован в июле, скорее всего, будет отрицательным. Lloyds TSB пока так и не удалось найти вариант, который снял бы главное препятствие к утверждению слияния (которое, кстати, не находит поддержки у руководства Abbey National) – излишне высокая доля планируемого объединения на британском рынке текущих счетов (27%).

По данным Комиссии, клиенты четырех крупнейших британских банков сталкиваются со значительными трудностями при перенесении счетов в другой институт. Так, 59% клиентов ни разу даже не предпринимали подобной попытки. При этом, "большая четверка" предлагает исключительно низкий процент по остаткам на счетах (0.1%), кроме того, ни один из банков не стремится изменить положения вещей. Аргументы Lloyds, пытающегося доказать наличие конкуренции со стороны электронных банков, объединения Royal Bank of Scotland-Halifax и других новичков, Комиссией пока во внимание не принимаются. Как говорит Дениз Кингсмилл, вице-президент Комиссии по конкуренции, говорить о появлении серьезных соперников "большой четверки" пока преждевременно.

Руководство Lloyds продолжает сражаться за Abbey, присоединение которого позволит добиться ежегодного сокращения затрат в размере около 980 млн. ф. ст., и готово платить за это, но его предложения не считаются Комиссией весомыми. По словам Дениз Кингсмилл, продажа текущих счетов с целью снижения доли рынка Lloyds-Abbey до менее 25% представляет собой крайне проблематичную, с юридической точки зрения, операцию, а обещания не "давить" на мелких конкурентов практически невозможно превратить в конкретные юридически закрепленные обязательства.

В итоге, если Комиссия по конкуренции зажжет красный свет перед Lloyds на внутреннем рынке, британскому банку остается только искать варианты за рубежом. Commerzbank, завершивший прошлый год с убытками и не имеющий четкой стратегии, недостаточно велик, чтобы конкурировать с гигантами, и слишком большой для нишевого игрока; он представляется сравнительно легкой мишенью, хотя его ценность не слишком велика, в основном, из-за низкой прибыльности его розничного подразделения. Интерес для потенциального покупателя может представлять, разве что, дочерний электронный брокер ConSors, занимающий одно из первых мест в Европе и прочные позиции на рынке средних компаний.

Серьезным препятствием для осуществления германо-британского объединения могут быть технические вопросы. Такое слияние обязательно должно включать обмен акциями, и здесь положение Великобритании вне зоны евро может очень сильно затруднить эту сделку. Большая часть акций Commerzbank распылена между мелкими инвесторами, которые вряд ли будут сильно заинтересованы в британских акциях.

Кроме того, очень многое зависит от позиции итальянской страховой компании Assicurazioni Generali, которой вскоре будет принадлежать 10% акций Commerzbank. В связи с этим некоторые специалисты не исключают создания альянса между Generali и Lloyds TSB. Итальянская компания уже давно интересуется британским рынком, но пока не смогла на него проникнуть. В союзе с Lloyds она получит необходимый доступ, а британцы, со своей стороны, смогут использовать Generali как трамплин для проникновения в Италию и Германию.

4. BBVA и ABN Amro

Второй по величине банк Испании в прошлом году уже пытался сделать первый шаг на пути к межгосударственному объединению, предложив обмен акциями итальянскому банку UniCredito, но эта сделка была заблокирована центральным банком Италии. Сейчас BBVA приближается к стадии реорганизации, связанной с запланированной на этот год отставкой сопредседателя правления Эмилио Ибарры.

По мнению специалистов, BBVA, ранее делавший акцент на экспансии в Латинской Америке и романских странах Европы, может изменить направление действий. С этой точки зрения, нидерландский банк ABN Amro представляется наилучшим потенциальным партнером для объединения.

В Нидерландах, как и в Испании, процесс национальной консолидации завершен. При этом, два ведущих банка страны, ING и ABN Amro, слишком велики для своего внутреннего рынка, но не обладают достаточной мощью для серьезной конкуренции с глобальными финансовыми группами. В последнее время ABN Amro безуспешно искал партнеров во Франции и США, но, вероятно, неудачи могут заставить его обратить внимание на Испанию.

Объединение с BBVA позволит нидерландскому банку расширить область своего влияния в Западной Европе. С другой стороны, инвестиционные операции ABN Amro компенсируют недостаток опыта в этой деятельности у BBVA, дав ему возможность усилить свое присутствие как в Латинской Америке, так и в Европе.

Кроме того, союзу BBVA-ABN Amro, который по своим масштабам перейдет в "высшую лигу" европейского бизнеса, будет проще осуществлять дальнейшую экспансию. В частности, если в Италии в ближайшие год-два продолжится процесс консолидации, центральный банк, наверняка, будет более благосклонно смотреть на союз одного из национальных финансовых гигантов с испано-нидерландским альянсом.

5. BNP Paribas и Standard Chartered

Во второй половине 2001 года Франция может оказаться наиболее "горячей" точкой европейского финансового рынка. В июле истекает срок действия моратория на продажу акций банка Credit Lyonnais его стратегическими инвесторами (см. БП № 5), что может привести к существенным изменениям в составе его собственников. Правительство страны открыто протежирует объединению Credit Lyonnais с кооперативным банком Credit Agricole (впрочем, в ближайшее время этот банк планирует выпустить свои акции на биржу), что вызывает большое беспокойство у банка Societe Generale, опасающегося потерять собственное влияние на розничном рынке.

Банк Societe Generale отличается высокой прибыльностью, но ему недостает сил для серьезного присутствия на международных рынках, так что его руководство не исключает вхождения в состав более крупной группы. Однако крупнейший банк Франции Banque Nationale de Paris (BNP) вряд ли будет желанным партнером для Societe Generale, так как в обоих институтах еще не забыли попытку враждебного поглощения, предпринятую BNP в 1999 году.

Сам BNP также не стремится к повторению попытки двухлетней давности и вместо этого обратил внимание на зарубежные рынки. В мае он взял под полный контроль американский BancWest на Гавайских островах, однако его план приобретения крупного пакета акций сингапурского банка Overseas Union Bank of Singapore (OUB) рухнул из-за противодействия сингапурских органов банковского надзора. Им не понравились предложенная структура управления OUB и механизм контроля его совместных предприятий.

Если BNP по-прежнему желает продолжать экспансию за рубежом, лучшей кандидатуры, чем Standard Chartered, ему не найти. Этот международный банк со штаб-квартирой в Лондоне специализируется на операциях в новых рыночных и развивающихся странах. По степени присутствия в Азии, Африке и на Ближнем Востоке из всех западных финансовых институтов с ним может сравниться разве что вездесущая Citigroup. В прошлом году, окончательно преодолев последствия азиатского кризиса 1997 года, Standard Chartered округлил свои владения в Азии за счет приобретения индийского банка Grindlays у австралийского ANZ и покупки гонконгского розничного бизнеса Chase Manhattan (см. БП № 9 за 2000 год). По мнению аналитиков, приобретение Standard Chartered позволит любому крупному банку совершить серьезный прорыв в области международной банковской деятельности.

Судя по всему, шансы на то, что Standard Chartered сохранит свою независимость в долгосрочной перспективе, довольно низки. Если приобрести его не решится BNP, то это место может занять американский гигант Citigroup. Для нее такая сделка будет даже более прибыльной, так как деятельность Citigroup и Standard Chartered на одних и тех же рынках позволяет добиться значительного сокращения затрат за счет ликвидации дублирования.

Впрочем, кто бы ни совершил первое межгосударственное банковское объединение в Европе, специалисты уверены, что за ним тут же последуют другие. Европейским банкирам нужно просто убедиться, что они возможны, после чего сделки не заставят себя долго ждать.

Виталий Шимкович,
по материалам The Banker, Financial Times

 
© агенство "Стандарт"